一周一图看市场(July14-18): 你被解雇了？

本周市场因为川普要解雇美联储主席Powell的消息而短暂波动了一下，这个消息引起了广泛而迅速的反应，美元下跌了近1%，S&P500下跌1%，债券收益率曲线变陡，2年期债券收益率下降9bps，30年期债券收益率上升10bps，因为投资者们对美联储的信任度迅速下降。

随后川普否认了这个消息，说如果没有Powell犯大错的证据，是不会解雇他的，市场随后恢复。但是本周市场最初对于解雇Powell消息的反应说明，如果川普执意在Powell明年五月份任职到期前解雇Powell，股市会有什么样的反应。

六月份的通胀率数据好于预期，给美联储降息增加了信心，目前市场定价包括了预期美联储九月份降息的65%可能性，和在2026年底前5次25bps的降息的可能性，而在去年年底的时候，市场的预期是两次降息。

本周的市场反应说明，解雇美联储主席是一个重大事件，事实上也是史无前例的，这不得不使人想起尼克松时代的政治干预，逐步升级，最后导致顽固高通胀。

今年五月高法裁定，没有理由是不能解雇美联储主席的，本周的解雇事件似乎预示着川普未来的尝试解雇Powell可能会绕过高法的保护。

目前，另一个关注的焦点是川普的新一任美联储主席的提名，据报道，他可能最早在今年秋天开始提名，可以有效地放置一个“影子”美联储主席，以回应川普的300bps 降息号召。这样的举动会损害美联储的独立性，降低对通胀的控制，增加借贷成本，损害全球范围的对美金的信心。这解释了，为什么美联储的鸽派信号却仍然看到长期债券收益率的上升。目前美联储仍然坚持，等到经济数据确认关税没有导致通胀的上升，才可能按部就班降息。

本周解雇美联储主席的风波暂时过去，市场恢复，但是可以看出来市场对美国央行独立性的信心变得很脆弱。美联储如果将在“影子”主席，或者内部成员意见分裂（现在有些明显）的政治压力下，过早开始货币政策倾斜，那么股市，债券和美金的波动风险不容忽视。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）