中国股市进入牛市了吗？房价还会跌跌不休吗？

这一轮股价上涨的原因分析

股市从今年最低的2640点到3170点，然后他又退回到2690几点，也就是两个星期以前一万亿的那个平准基金呢，要么是用完了，要么是根本就没有就是进入市场，知情人透露，各个公司都不愿意把他们承诺的钱往股市里面放，导致后来那次就是所谓救市的那个举措就失败了。

那这一次是在实际上是中央开了会，证监会，央行就是星期二，那个央行就宣布要成立专项的基金，创造一种新的叫做所谓互换便利，就是支持那些符合条件的证券公司，把他们自己持有的股票，资产，包括保险的资产可以作为抵押，向中央银行获取流动性也就向中央银行借钱，这是中国特色的量化宽松，央行握有大量的国债，互换股票，资产等，首批承诺的是五千亿，还有一个三千亿所谓的稳定股市的一个平稳基金，央行行长潘公胜他给那个证监会的主席说吴清说第一批先是五千亿，视情况再增加五千亿以后还可以增加五千亿，这个消息出来以后从一星期前两千六百九十几点到了周末上涨三千零八十七点左右收盘。三天涨了差不多就是将近百分之二十。

YINN这个ETF香港股市上中国最大的五十支流通股（包括中国银行，中国建设，阿里）之一，它从最高点的一千三百点跌到今年二月份的时候最低点的跌到四三跌了百分之九十九，但大家可以想一下中国的经济是从百分之十六最高点跌到现在四点七，但是中国的这些公司，包括这最大的这些国有，私有的他们的盈利并没有跌百分之九十九，实际上这是一种人为的恐慌，同样华尔街那些公司比如黄仁勋这些公司高管为什么抛售自己公司的股票，包括台湾的台积电，这些公司的盈利并没有那么高，台湾，华尔街都如同中国的房价，被远远高估了。

还有人要做空YINN这只股票，都跌了百分之九十九了，再做空你还有多少空头的可走？一千三跌最多再跌十三块，不能跌四十块吧跌到负数去，结果这支股票也就在大概一个月之间，就从就十三块涨到了三十七块。

当初预计中国股市三千点是最后一次，结果又打穿了三千点，这只股票YINN从三十几块又跌到十九块，但是在短短的这一周之内这股票已经是三十八块钱了。

那么中国股市到底是怎么回事呢

其实说到底中国股市，或者说中国有两个神话，三十年过去中国人从自己的很惨痛的经验里面，就得出了这么两个结论，一个结论说房价是不会跌的，中国人非常相信这一点，直到去年为止，今天的中国人再问他们是相信房价会跌了，以前不管你怎么说，没人相信，因为事实证明你过分依赖土地财政，政府再不干预，后果难以想象，画出三条红线，房价开始大跌了，习已经定调房子是用来住的，不是用来炒的，哪怕现在救市二手房二套贷款降到15%,以后更低，除了你需要改善住房的小部分，大量投资性的再购房，那是找死，还有个老龄化，少子化趋势，注定房价不会跌的神话永远破灭，全国普遍的跌了30%左右，多的地方跌了一半，将来跌得更多这是趋势。

中国人有另外一个非常坚定的信念，也是从经验中得出来的就股市是不会涨的，曾经有人相信过股市会涨

07年08年时候涨到过6000点，15年的时候涨到过5000点，但是统统都最后回到3000点这个地方前后走了大概60几次，中国股市是从94年开始的，94年到现在中国的GDP涨了多少？去掉通货膨胀，人均GDP35倍，房价涨了35倍，但股市涨了35倍又跌回3000点以内，这是一个非常不合逻辑的一个现象，任何一个国家里面

股市它是经济发展的函数，它是公司盈利的一个代表，如果说经济发展了35倍，公司盈利增长了35倍，那股市多少应该有所反应，但是绝对不会说经济发展了几十倍股市就不动，那中国的钱到哪去了呢？经济发展的钱

全部到房市上去了，就是经济发展了多少倍房价就涨了多少倍，你想30年以前那个房子10万块钱买的现在变成350万了35倍，你就算掉了30%还有250万了，所以中国经济发展都体现到房价上去了，而不在股价上面。

那股票的钱又到哪去了呢？明明说每个公司赚的钱，整个国家GDP发展了，那就是公司赚的钱那怎么又没有了呢？

只有一个解释中国股市不规范，有太多的小偷，或者有太多的老鼠，硕鼠，而且这硕鼠都是国家领导级的，常委级的，我们知道江泽民的儿子有他自己的证券，朱镕金儿子掌握的中金，吴晓辉呢安邦，还有明天系，香港的这些人就所有实际上赚的钱，他就从那个桶上的就漏掉了。

前天我们一群朋友聚会讲到这个事，想想我们在座的这些人，每个人带出来都是几个亿几十个亿，哪来的？全是证券金融领域来的，没有哪一个制造业来，所以这些钱跑到哪去了呢，就跑到新加坡，欧洲跑到美国来。

而过去就是30年换了10任政监委的主席，第一任的刘洪如，最后一任是现在这个吴清，就如果我不说的话，大家可能都不知道他们的名字，第一任是谁，现在是谁，就他们要监管的都是党和国家的领导人，2015年股票曾经就涨了个5000点，在4000点的时候习近平说，他认为能涨到1万点，结果在5000点时候，这些硕鼠们

利用那次股市涨，在里面可没有少搞名堂，什么都干，其中有很多我当年在美国的同学，后来被边控，但是要是抓的话呢基本上一个没抓，太大了都是国家领导人的子女，包括很多也是王岐山的部下，最后我们也看到呢

王岐山周围那些人就中信的也好，中国银行的也好，就最近跟杨恒均一起判刑的田徽宇这都是死缓，他们都是在股市里面呼风唤雨的角色，就说到底就是中国股市这个桶是漏水的。

那为什么房价呢涨了35倍，扎扎实实涨在那儿了，因为房子是每个人买了以后他坐在屁股底下的，这硕鼠们偷不到，房子老百姓买了他不会交给你来管理，让你来打理，他不交给你，你就没有上下其手的机会。

而股市股票这个东西你是一旦买了，你就交给这个公司了，就交给这个市场了，所以人家有机会在里面玩各种动作，把你的钱变成他的钱，把盈利的公司变成亏本的公司，把上市的公司套现，最后留一批债务给你，人家有那个机会。

房价房子没有这个机会。所以大家在房子上赚的钱只要你30年买了不动，几乎可以说平均扎扎实实每人赚了35倍，所以这就是这中间的区别。

那个老股民在开玩笑说，感觉就是从ICU啊直接就到了KTV去了，这个真是不适应像坐直升飞机一样的。

那么这一次股市可以走多远呢？

观点一，

这一轮股价上涨会是真正的中国牛市开始。

因为第一，中央已经肃清了这些硕鼠们，该抓的抓了，该退的退了，就是不能抓的人呢也不能在这一行业再做下去了，我们知道抓了非常多的，就基本上行长这些，什么证监委这些，银监委的都进去了，从吴小晖也好

肖建华也好，博裕资本的也好，中金的那些头也都换了。

再一个就是政府干预的问题，其实中国的事情只要政府下手的话它一定会发生变化的，房地产市场涨了30多年政府最后出台三条红线的政策，然后一系列其他的政策，房地产这个泡沫就止住了。因为中国把绝大部分钱都放在房子上这本身是有问题的。

达里奥有一个讲话，他就说中国的经济需要结构上的重新改造，那中国人钱70%都在房子上，20%在储蓄里面，10%在股票里面，就是如果你有100万的话呢，平均来讲70万是在房子上，20万存在银行不敢动，现在银行储蓄是140万亿，股市70万亿市值，老百姓的储蓄是股市价值的两倍了，只要把这140万亿中间的10%

哪怕就14万亿从银行里面取出来放到股市里面去，股市就会大幅度的增长，它不是说股票我放进去10万亿

那现在股市总值就变成80万亿，它不是这样的，当你放进去10万亿的话，它会有一个增值的效益的。

比如说这一次中央只承诺了是8000亿，平准进3000亿，然后置换了5000亿，恐怕还没有到位，只是这么一个承诺我们看到的股市涨了多少呢？从2690几点到3080点，你要从市值来算的话呢已经涨了差不多10万亿以上，就是一个承诺的不到1万亿的它就能导致这么一个现象，所以如果真的就是老百姓的钱140万亿都投到股市的话，那真的不知道股市是什么价了。

所以它是这么一个乘数效益，就一般人不大搞得清这个东西，就股市这个钱涨了涨从哪来的？降了又降到哪去了，实际上它就是一种买和卖的关系，比如说一家公司的股票你去买它，如果买和卖的人都是平均的话呢，这家股票就不会涨，但是如果到了某一个点买和卖的人失衡了，只有买的没有卖家了，这个时候就有一个动作了

，股价就开始上涨如果上涨了，还是没有卖的人它就继续上涨，所以它会发生这么一个情况，你可以说它是从空气中来的就换句话说，绝不是说我丢进去1万亿这股市的市值就涨1万亿，它可能是涨5万亿，甚至可能涨10万亿，就如果你刚好放在那个点上的话，就很少的一部分钱进去，它会把股市的市值吹上来很多，当然在降的时候也是同样一个道理。

那么中国股市为什么不涨呢？实际上我刚刚讲的就是因为30年的惨痛教训，人们曾经对股市也有过很多期待的最后给人一个结论，就是股市是不会涨的，当然人们不见得知道其中的原因，或者有自己的解释但事实证明它就是不涨，那么你再看一下中国公司的这些实际盈利的情况，比如说比亚迪，它的盈利一点不逊于Tesla

但它的市值有多少呢？只有Tesla的几分之一

那为什么同样是个赚钱的公司甚至比特斯拉更赚钱的公司，股价就不上来呢？

就是我说那个没有人去买，买和卖的人不成比例，比亚迪还算中国很好的公司了，从08年的时候8块钱到最高的时候300多块钱，现在200多，但如果比亚迪按照Tesla这个价钱的话它应该是上千才对，包括像阿里这些公司很多都有同样的现象，中国的银行更是如此，就股市除了就是要有钱进去，它也要有信心。

而信心这个东西呢不是说一朝一夕就可以建立起来，要毁掉信心非常快一件事就够了，要建立非常难，而且这是30年人们的教训。

对应中国股市可能会大涨，一种观点是现在是出仓的时候，赶快把手中丢出去，政府又要割韭菜了，都在这样讲，这就是一种没有信心的表现。

但我现在是认为呢就是有政府的支持，政策的导向，同时又有老百姓手上的140万亿的钱是放在那儿的，如果说老百姓没钱你再怎么鼓励也没有用，再加上呢政府怕老百姓不敢花这个钱，他让机构可以先进场，就是我刚说的这个置换保险公司啊，理财这些他们可以用自己手上的资产，股票来向中央银行借钱，借了钱以后呢再投到股市上，要么买回自己公司的股票，要么买做其他的股票，但是有一个规定就是你从央行借的钱，置换出来的钱只能买股票，你不能说你去买其他的，买私人游艇啊，买私人飞机啊这些。

所以我觉得，这一次应该是中国牛市的一个开始，老鼠，硕鼠清理光了，中央也悟出来了，老百姓手头实际上是有有钱的，所以三千点恐怕是我们看到的最后一次，现在都在在谈从银行里面赶快取钱不要踏空了，就这一波是最后的一波了。

Goldman Sachs是一个美国基金管理人，他说现在美国的Hedge Fund持有中国的股票的低于7%，现在是一个什么机会呢就是Buy everything China，就是中国的什么股票都可以买，所以外国资本也会大量的进入，这两天的一个负面的消息是一个国会议员提出来，要对在中国的投资的收益收最高所得税，我们知道Capital gain就盈利是收20%的所得税，你赚了100万如果在美国的话持有一年以上的，也是交20%的所得税，而最高的美国税率呢是36%，所以这位议员呢就提出来，在中国投资的这个法案，你在中国赚的钱要收36%的税，这个法案当然不一定会通过，但如果通过的话呢也会阻止外资进入中国，这个掌握时机很重要。

小结：

刚才提到的既然中国股市创下16年来最大单周的涨幅，世界各股包括亚股跟世界各股都大涨，很多人认为在9月24号到9月26号政治局会议这48小时决策时间里面是一个很大的一个转弯，这个大放水，央行跟这个金融金管这样一个大放水，降息又降准又要发2万亿元一个特别国债刺激消费，然后解决地方债务的问题，很多人听到说是因为接受南方大省几个大省包括广东，江苏浙江尤其是以广东为主，认为今年因为第二季的这个经济成长率低于5%，4.7，那全年要保5%是有困难的，习近平在接受地方的大员的这种看法之后，他为什么在这个时候选择这个时候，因为9月份的政治会议通常不讨论经济，他自己也坦诚要承认现在存在新的情况跟问题

，但是他没有点明新的情况跟问题是什么，习近平这样一个政策的大转弯也出乎西方资本的预期，认为这次太突然了，而且放水的幅度也都比以前更多。

那么怎么样看待？习近平是不是认为今年百分之五的GDP真的不能够达到？

观点二

他在这个时候推出这么一系列的这个拯救经济的政策，一个比较简单的理由十一马上就要到了，又是中共建政75周年按理应该大肆庆祝一番，可是如果经济形势像前阶段时间这么不好，就业的状况也非常不好，那整个社会的气氛就非常的不好，在这种情况下你去庆祝这个75周年大庆那未免就就不太像样子，所以他首先他有这么一个很很迫切的一个需要，国庆之前营造出一个比较好的这么一个气象和氛围，再有呢这个习近平在这一点上呢也有些像毛泽东经常是这样，有时候他会突然来个政策上的一个大转弯，林彪在他的笔记里就提到这点。现在习近平提出的很多政策，都是对前一阶段习近平执政以来的做法相反的，有些都是他过去长期反对的，所以这件事情值得观察。

就降准降息，鼓励购房又是发行国债，还有发红包等等这一套组合权，他会造成很强有力的效应，那么现在值得观察的是第一就是这个效应能够持续多长？他的后续效应如何？另外放在当年整个这个国际形势之下

会有种什么样的互动？

再有就是我们刚才提到的，也是我们都很关心的在这一系列经济政策出台，他的背后到底发生了什么事情？

怎么在这个时候采取这么大的一个政策转弯？是不是有什么权力斗争？当然南方的一些省对中央的决策是影响比较大的，那么是不是仅仅是来自地方上的一些压力？

习近平的长期以来的经济政策很不稳，现在突然有这么大个变化，他背后发生了什么事情这个我们不清楚

而且对政局会有什么影响我们也还不是很清楚，这确实就是我们现在需要观察的几个要点。

就是说你觉得有没有可能习近平现在下面的这个经济智囊换了人，国务院放了那么多水还是没起色，这一次为什么习近平的动作特别大，有没有可能习近平现在的一些经济智囊被替换掉了，所以整个经济政策才大转弯？

观点三

这个保险基金会，保险业委员会，银行业委员会都没有换人，所以这个可能跟智囊换不换关系不大，也可能是这些智囊一直就坚持要转，那么由于他们这种集体的合力导致了习近平的态度转向，你也可以做这样一个解释

就是说这个智囊并没有换，长期坚持要要放水习不同意，

那么面对二季度的这个情况并不理想，没有超过5%，美国的打压也进一步增强了，整个这个市场上看是一种灰色，你也不能说他特别冷，特别冷的话中秋节的大旅游等情况就不会出现，包括经济可能还会进一步表现出下滑比如说跌破4%，处在一种乍暖还寒的这样一个状态，已经持续了有一段时间了，而且这个美国财长去中国好几次，给中国的建议全都是这个要放水，那中国为什么一直挺着呢？

还有外资的大幅度撤出，然后青年的失业率已经达到了17%，这些都是这个经济景气情况不好，虽然制造业方面表现强劲，包括这个经理人指数都一直在这个这个景气区间以上，50.2%，50.3%这样一个状态，中国制造业情况虽然在在景气区间，但是景气程度并不高，而其他的行业确实是比较衰减的一个情况，任由这种状况持续下去的话，这种局面到三季度，四季度的时候，没有一个翘尾巴的一个上扬，那么今年的这个保持5%以上

经济增长就很难保证。

还有一个国际方面因素，央行和这个中国这帮搞金融的一直盯着美国，看准了美国开始降息，那么游资就可能从美国出来，美国的这个金融分析家认为现在中国什么股票都可以买，至少这七八九个月以来中国的外资一直是衰减的情况，虽然这个外企增加了百分之十几，但是外资总量一直在衰减，那么现在美国这一降息，大量的游资就可能从美国出来。

因为美国不降息油资就出不来，美国利息高，美国现在被迫降息了，而且降息的幅度如此之高给中国就创造了一个机会，能不能把这游资重新吸引来，这样多重因素，一个是提振自己的信心，一个是吸引外资重新进入，这样一些因素他们可能认为这个时机到了，所以鼓动习开政治局会议来部署，这样大张旗鼓的弄。

但是我仍然认为，最后一次看见3000点了这种观点过于乐观，中国这种刺激呢在很多很大程度上都是短期性的，中国这个股市等于说空穴一来风它就涨，这个空穴的风没了它就跌，就是它不创造这个实际产值，中国一直是实体经济为主的这样的经济政策，而且供给侧改革都是习一直坚持的，这个房子是用来住的不是用来炒的等等，它都在打压这种经济上的这种泡沫现象，前一段时间是不是打压过度导致了经济下滑，那现在它调整政策，那么这种短期性调整政策之后如果这个泡沫再上来之后，习仍然警惕泡沫比警惕通缩要更严重，这是他经济政策上的一个取向，这些年来一直都这样。那么同意了这样短期刺激政策，能不能这样保持下去，我是持怀疑态度。

小结：

中国的房市过去一段时间来降幅很多，众说纷纭，有人说一线城市降幅不大，但是二三三四五线的城市降幅更大，过去三年降了百分之三十到五十不等，从习近平的住房不炒到这一次提到的要促进房地产市场的止跌回稳

，习近平现在把重点放在房价止跌上面，这个房价是很多中国一般老百姓的最主要家庭资产所在啊

怎么看待习近平讲这句话，就是要促进房地产市场的止跌回稳，这也反映房地产情况很严重，迫使他对过去的很多做法加以纠正，现在又在鼓励这个多种形式的购房

观点一，

现在中国人钱主要就填在房子上，城镇人口人均住房面积从只有四点几平方米到到现在中国人的城市居民的人均面积超出全世界的平均值，另外在几十年前中国人基本上是没有私有住宅，到现在私人房屋的这个所有率之高在整个世界上也是相当领先的，中国这几年变化我想这是个最醒目的一个表现，因为这个住房是看得见的

一眼就能看见的，他确实搞得搞得非常严重，现在显然发现这个事情，所以他只好采取这么一系列措施

现在采取了很多那个这个提振经济的措施，他不像股市，不可能取得立竿见影的效果，因为房市积累的已经太多问题，要消化不是一天两天做得到的，但是至少表明习近平这些做法是一个很根本的改变啊，那么这个情况他大概会是持续的朝着缓解的方向努力，至少不会让房市进一步的恶化下去，会渐渐的好起来。

小结：

中国国家统计局提到了在八月份中国七十个主要城市里面新房的价格又降了百分之六，这是连续十五个月以来的售价的降低，也是2015年以来最大的单月的降幅，

那这一次的这个出台了很多措施，希望能够让现在跌跌不休的房价有所止损，然后能够回稳吗？

观点二

因为这个经济刺激手段就是这样的，如果这么刺激的没有用的话他就可能加大刺激，我觉得他这些年来就是所谓是用来住的，不是用来炒的，已经基本上的把房市里面的水分和这个炒的势头遏制住了，已经到了一个平衡点，这个平所谓平衡点就说年轻人也好，这个这个老人在给出资一部分，然后加上银行的这个首付方面的支持

已经可以买起房了，特别是在二三线的这个状态原来是买不起这个炒的一个结果很多人买不起房，现在加上这些措施开始能够买房了，那么就等于到了一个平衡点，特别是对这个年轻的这个这个新婚族，这个从农村到城里来这批人这个买房现在可能已经到了一个他们可以承受，虽然还是有房奴状态贷款呢等等，但是这个首负能力增强到了可以买现在这个价格的房，那么他现在就可以在这个角度上刺激房价，所谓回稳止跌了这个平衡点

我估计经济界的人一定是都算过了到这样一个程度不再不往上调，那么新房的投入就会变得越来越少，当然这说现在已经可以把这个积压的房子按照一个现有的价格化十年左右时间把它消耗掉，然后呢房房市就可能再再起来，那这样一个状态也是经过某种精心计算。

这种算计能否得逞还是要看法拍房市场走向。

消耗或者销售积压的房屋，多出二亿套住房，这个方面呢中国那些经济专家还是金融，房地产业的管理者都还是比较敏锐的，反正是想着把房市救回来。

观点三

就我刚说过中国的资产配置，股市是10%70万亿，银行储蓄140万亿20%，70%都是在房子上近500万亿

所以房价的跌对老百姓的感受是最深的，股市70万亿嘛跌一半的话跌35万亿，但是房子就500万亿，如果他跌30%的话就跌了差不多150万亿，就是跌掉了老百姓的所有的储蓄，或者说跌掉了两个股市。

再加上中国政府的地方政府的财政83%都是来自于所谓土地财政，就是卖地，现在呢土地财政终结了，所以地方政府日子也很难过，老百姓也要骂娘，就你股市跌了还好，因为你股市就算掉50%，70万亿掉了35万亿

但如果房子涨了50%呢，那从500万亿就变成750万亿了一边是掉了35万亿，一边是涨了250万亿，这个不是不可能的，因为房价已经涨了几十倍了，再涨一倍是完全可能，就老百姓预期的是这样，因为几十年以来房价就是涨的所以这就是房市要稳定的原因。

反驳

你这个算法有问题，你从35年前10万涨35倍最高峰350万到如今跌去30%105万，值245万，如果房子涨了50%123万，就是368万，比最高峰350万还有高，可能吗？还有一个说要花10年消化目前245万的房价，这是只算目前已经制止住跌跌不休的房价趋势，花10年消化还有一种可能在继续跌跌不休中消化，如果10年以前三年平均每年跌10%，跌30%，是以最高房价350万计算的，但实际情况都是以过去一年的房价同比计算的，这个跌幅就更大了，35年前10万计算就是刻舟求剑，都是第一年10万如果涨一倍就是20万，第三波就是以20万计算一倍就是40万翻二翻，翻三翻80万，翻四翻160万翻五翻320万，没有人算35年，只算2003年三月非典病毒时期房价下跌后，2003年三月最低到4月走出SARS病毒起到2005年才是疯狂涨价之时，但到了2008年金融危机又跌回，到了2017前后又是更疯狂的一年，都是翻倍涨，还有老年化，少子化趋势也是不可能再涨一倍的，过去涨价有刚需，炒房，拿地价格，动迁费成本低等因素，现在这些因素都不存在，再涨一倍做梦去吧，过去几年动迁走的地方几年都空置着长野草。

观点三

稳定房市并不是把房子重新又拉回来作为中国经济的龙头作为中国经济的引擎，并不是如此。股市是10%70万亿，银行储蓄140万亿20%，70%房子上近500万亿，两亿人10%的钱放在股票上，所以股票掉了20%他们也

如果他总资产是100万的话，他放了10万在股票上那股票也掉了20%，他就掉了2万块钱就2%的损失。

但如果房子也掉了30%的话，本来是100万缩水到70万，他就掉了30万这就是区别。

但这几天你看到什么，股票一上涨人们的情绪变了，你看到各个群里面讨论的都是这是牛市会不会是真的，

现在怎么该资产配置。

其实说到底央行的钱，政府的钱还没进场呢，这股票已经炒成这个样子了

这国家所谓的拿出就是3000亿，国家现在承诺的只是8000亿，但实际上老百姓手上有140万亿，我这还没有算公司手上还有一百四十万亿，这不是民间储蓄就是公司的存款，也是因为公司对前景不看好他就不投资，他把钱就压在银行里面银行2%的利息。

这公司现在也可以把这些钱来回购自己的股票，所以中国根本不缺钱，缺的是信心，而信心从哪来呢，是从政策来，你要要做的对，不能像以前这样股市好不容易涨起来了，一群硕鼠冲出来把韭菜割一茬，然后这些硕鼠们再到美国来风光，很多都背着红通再也不回去，买的房子的都是1000万计的。

政府想做的是把房子上的钱只剩下400万亿甚至更少了，把房子的钱转到股市上去。

就是房子上跌的30%，如果在股市上可以涨30%的话那它基本上又平了。

美国人的钱是三分之一是在房市，三分之一在股市上，三分之一是在所谓的fixed income就是说像债券啊CD啊

或者银行存款上面。

而中国的钱它70%房市，20%储蓄10%在股市，所以股市你就再怎么涨就算你涨100%也就涨了10万亿，房价那边跌得远远超过因为它不成比例

就美国在01年股市下降的时候，那一年股市也掉了，纳斯达给掉了80%，但房价从01年到06年差不多翻了一倍

所以你这边掉了80%那边涨了100%，结果老百姓算一下它钱还多了20%，因为它的资产配置是平均的，那后来我们也看到08年房市开始掉了然后股市又涨了，08年股市最低的时候道琼斯是6500点，现在我们看到42000点，所以当你资产配置是比较科学的时候，你在这个下面掉的那个上面可以涨回来

像中国这种实际上是一种资产配置出了问题，这个出问题不是老百姓的错，这是30年人们得出的教训，就我刚说的两个神话第一个股市是不会涨的，第二房价是不会跌的，那这两个神话我想都会被打破，房价不会降这个神话已经打破了，今天的中国人再去问他没人相信这个。

而股市不会涨这个神话或者这个魔咒我相信也会被打破。