一周一图看市场(July15-19)：“大轮转”

随着川普赢得11月份总统大选的可能性在增加，金融投资市场交易的“大轮转”正在开始，“大轮转”意味着市场的宽度在增加，市场变得更加宽广，投资者们纷纷离开科技巨头公司而转向那些延迟增长的价值股票，即small caps，能源，和金融类股票，等等。

尽管本周S&P500下跌了2%，但是the Russel 2000和 the KBW US regional banking index 在最近两周都分别上涨了8%和17%。同时，美国政客们对中国的鹰派态度使得投资者们开始担忧与芯片相关的股票，因此Nasdaq100下跌超过4%。

目前的问题是市场的“大轮转”是否可以持续下去？

在本周的一周一图上，small caps 的快速上涨是来自之前的抛售，而债券收益率的下降是因为六月份通胀率缓解的数据使投资者们对美联储降息变得更加乐观所致。市场“大轮转”的持续性可能还是要有赖于未来几个月的公司盈利报告。 很多投资者们认为目前高科技7巨头公司(Magnificent 7，请参见以前的博客)的股价过高，但是，值得注意的是它们的增值并不是仅仅来自于市场对AI的热情。在2023年，Mag 7点盈利上涨超过30%。 如果没有这7个高科技公司的股票，S&P500点盈利增长可能是个负数。这个势头持续到了今年的第一季度，那时Mag 7的盈利上涨达到～50%y/y，而另外S&P500的493家公司盈利增长是负数。

那么未来会是什么样的情况呢？经济学家们认为，Mag 7的盈利会减慢，而另外493家公司盈利增长会加快，然而，那些493家公司盈利增长依赖于美联储降息和整体经济增长没有减慢，也就是所说的“软着陆”。 我们不得不承认，当“软着陆”的情况越来越支持市场宽度增加的时候，如果Mag7又报告令人惊叹的高盈利数据的话，市场可能又会回到对7大高科技巨头公司的热情中去，下周，Alphabet和Tesla 的盈利报告将会受到市场关注。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）