一周一图看市场(June17-21)：美联储会搞错吗？

目前，市场的乐观情绪有增不减，是因为两点：一是认为全球经济躲开了一次经济衰退，二是认为通胀的威胁已经降低了。

最近的数据显示很多国家的央行都成功地把通胀率降低到2-3%的范围。本周英国的数据显示，因为物价下降，五月份的通胀率是2.0% y/y，是三年来的最低。英国央行在本周的会议上维持利率不变，因为核心通胀率仍然保持在3.5%y/y，这让英国央行有些担心，但英国央行表示八月份降息还是有可能的。

在欧盟地区，五月份的通胀率是2.6%y/y，而且核心通胀率也在缓解，因此欧盟央行一周前就已经完成第一次降息了。目前瑞士的通胀率下降到1.5%y/y，因此本周瑞士国家银行第二次降息。 同时，加拿大的五月份通胀率预期为2.6%y/y，因此，加拿大央行有可能在七月份第二次降息。

那么目前美国的情况又是怎么样呢？美国五月份的通胀率为3.3%y/y, 与其他国家的通胀率变化是不同的，然而，美国经济在开始出现放缓的迹象，经济学家们担心美联储目前可能处在货币政策上可能做出错误决策的边缘。

虽然美国目前的通胀率仍然居高不下，但美联储喜欢使用的通胀指标，核心PCE价格指数，正在下降，预期下周公布的五月份的数据是2.6%y/y。其它数据包括失业率上升，零售下降，等，都表明美国经济在放缓。

美国的房地产市场也在放缓，二手房销售已经是第三个月的连续下降，30年固定房贷利率一直在7%左右浮动。 上述这些数据并没有使美联储开始降息，不仅如此，美联储在六月份的 summary of economic projections 里预期今年的降息将减少到一次。

经济学家们认为，因为美国通胀率仍然较高，美联储采取的谨慎态度是可以理解的，但是，美联储面临的风险是，如果降息太迟，可能会导致政策性的失误。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）