一周一图看市场(Nov13-17):市场乍暖

本周公布的美国通胀数据显示，十月份的通胀率CPI继续下降。由于油价下跌了5%，月通胀率基本持平，月核心通胀率也有所缓和，只上涨了0.2% m/m。

本周公布的年通胀率是这样的，十月份的年通胀率为3.2%，之前九月份是3.7%；年核心通胀率仍然较顽固，十月份是4.0%，之前九月份是4.1%。

一个好消息是，生产者物价指数下降了0.5% m/m，它通常是消费者物价变化的先驱指标。虽然美联储在12月13日前，还会有更新的劳动力市场数据和通胀数据，但是十月份的通胀数据使投资者们预测，美联储在12月份的会议上会再次暂停升息。

本周公布的十月份的通胀数据显示通胀的变化好于预期，但本周市场的普遍迅速上升，在经济学家看来是有些过于乐观，见本周的市场摘要,一周市场摘要(Nov13-17): 本周债券收益率下降，市场上涨。目前市场的期望是，明年降息的可能性，在三月份是30%，五月份是78%，而六月份是超过100%。

经济学家对投资者们的建议是，遏制通胀的道路可能比投资者们预期的时间要长，尤其是核心通胀率当中的服务部分，它是通胀率回到美联储目标通胀率的主要障碍，它主要受到居住费用的影响，而这一部分目前占普通通胀率CPI 的1/3，占核心通胀率的40%。

虽然有些居住费用的指数，如Zillow 租金指数，显示居住费用在未来有下降趋势，但速度很可能会是逐渐的，因为CPI居住费用的计算是有时间延迟的。

同时，超核心通胀，就是核心服务减去居住费用，仍然顽固持续在3.75% y/y，如果希望超核心通胀率下降，我们需要看到服务需求的进一步下降，如，机票价格下降13.2% y/y，和进一步降温的劳动力市场，因为这样就会使工资上涨的压力减轻，目前每小时工资上涨高于4%y/y。

本周市场突然升温，包括预测明年降息的可能性，是可以理解的，但是美联储和各国央行都会对通胀率再上升保持警惕的。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）