减持 让牛市的脚步缓一下
国庆假期，资本市场消息不断，道琼斯收出五连阳、纳斯达克创出历史新高，中国资产全面爆发，但让投资者担忧的是多家上市公司发布减持公告，这不免让许多投资者不免有些担忧。
我们不妨看一下924 新政这一年 A 股究竟有何不同？
市场整体表现主要指数与总市值大幅增长，市场活跃度显著提升。上证指数涨超39%，创业板指、科创50指数涨幅超100%。 A股总市值从约68万亿增至超100万亿，增长约36万亿元。 日成交额从行情前的8000亿以下，一度攀升至3.48万亿元。
️ 市值与投资主线 市值结构优化，科技取代传统行业成为市场新引擎。科技板块市值占比已超四分之一，高于银行、非银金融与房地产的合计占比。电子设备行业总市值增幅达113%，成为增长核心。寒武纪股价超越贵州茅台，标志着市场“股王”易主。
资金格局 增量资金持续入场，投资者结构改善，中长期资金成为压舱石。 外资扭转此前两年净减持态势，转为净流入。 保险资金直投股票规模增至3.06万亿元，一年净增约1万亿元。2025年前8个月，A股新开户数同比增长约48%。
市场生态 市场从“政策驱动”转向更具韧性的“内生增长”，波动率下降。 A股年化波动率显著下降，“慢牛” 特征逐渐清晰。 上市公司上半年研发投入超8100亿元，产业向新趋势明显。
变化的深层解读
上述变化，背后有着深刻的政策与市场逻辑。
· 政策引领系统性变革：起始于2024年9月24日的政策组合拳，并不仅仅是短期的救市措施，而是涵盖中长期资金入市、并购重组改革、支持科技创新等全方位的制度型建设。这些政策致力于打通市场长期健康发展的堵点，为市场的回暖与重构奠定了基础。
· 投资主线转变的核心驱动力：市场主线转向科技，直接反映了国家推动新质生产力发展的战略方向。资本显著向算力、人工智能、半导体、创新药等代表新质生产力的战略领域集中，这不仅推动了企业层面的技术创新，更促进了全产业链的升级重构。
· “慢牛”特征的支撑基础：“国家队”中央汇金的出手稳市、各类中长期资金占比的提升，以及浮动费率基金、指数化投资工具的发展，共同增强了市场的内在稳定性，使市场告别了过去大起大落的模式，波动率显著降低。
历史维度看行情
前期，沪指突破3800，并创10年新高，事实上打破了多头长期的天花板，为开启长期攀升之路夯实了基础。长期以来，我们更多看的是2005-2007、2013-2015那样的牛市，但忽视了1994-2001年那样的长期盘升节奏。在世界经济变革、大国博弈加剧等背景下，我们正在推动由土地财政向股权财政的转变，中国资产价值重估的时代已经到来，这次可能是堪比1994-2001年，甚至时间更长的牛市。走慢一点、走久一点，让更多的板块走上资本市场舞台中央，让中国经济更好展现给世界，也许是当下我们更应该做的。
