暴力加息?这国为何如此火急火燎

财经冷眼 2021-05-04 20:11+-

  最近两个月,世界一些主要新兴经济体开始加息了,比如前段时间的巴西、俄罗斯和土耳其就开始先行一步,加息。而就在前两天,GDP位居全球第12位的俄罗斯,再次出人意料地加息了,而且幅度比较大,是50个基点,而不是常规的、25个基点!这样,俄罗斯的基准利率从4.5%上升到了5%。这一举动大大超出全世界的预料。

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(俄罗斯卢布)

  这是俄罗斯在疫情爆发之后的第二次加息,上次是在3月19日。也就是说,两次加息之间只间隔了1个月零4天!为什么俄罗斯要如此“火急火燎”地的加息?原因大概是两个:一是通胀,二是日益激烈的俄美博弈!

  全世界宽松的理由各有不同,但是货币紧缩的理由大多相似:通胀一定是最主要的原因。从俄罗斯的通胀率走势来看,可以看出自2020年5月以来,CPI同比增速已经从3.02%上窜到了今年3月的5.79%!一年不到的时间翻了近一倍,通胀老虎来势凶猛。

  而中国官方的CPI同比涨幅,3月只有0.4%。这个看似通缩的通胀数据,当然水分很大;但是俄罗斯现在通胀都到了5.79%,无论是从发达国家还是新兴经济体来看,都偏高了。

  CPI是穷人指数,或者叫民生指数。衡量一个国家老百姓的幸福指数,CPI是一个重要的指标。一般来说,CPI超过3%,老百姓就会有生存压力增大的感觉,这会影响到执政的“合法性”。而现在俄罗斯已经接近6%了,无论从哪个角度来说,都必须要加息。

  富人对CPI没有什么感觉,但他们对M2同比增速有强烈的感觉,因为这关系到他们借债是否顺畅,也关系到他们的投资。所以M2的同比增速是富人指数。俄罗斯的广义货币M2,从2020年3月到2021年2月,增加了11.2%。虽然印钞速度比美国少了一半,但比中国快了1个多百分点,不能算慢。

  俄罗斯的经济结构比较单一,傻大粗的重工业还可以,但是轻工业完全不行,很多生活必需品要进口,容易出现输入型的通胀。更何况,目前乌克兰东部局势非常紧张,虽然俄罗斯暂时撤军了,但是这个火药桶还是客观存在的!而美国和俄罗斯的博弈,也到了空前激烈的程度。双方不断制裁对方,甚至到了相互驱赶对方大使的阶段。而且,欧盟的一些国家和俄罗斯也是互相驱逐大使,俄罗斯面临着美国和欧盟的空前压力。

  可以想见,如果乌克兰东部如果爆发战争,美欧必然进一步在经济上制裁俄罗斯,其实这样的制裁从2014年俄罗斯吞并克里米亚就已经开始了。如果欧美再进行制裁,那么热钱将加速流出俄罗斯,俄罗斯的卢布可能又要上演大跳水了,俄罗斯的股市和楼市等资产价格又要坍塌了。为了防备未来金融市场的剧烈波动,俄罗斯也有理由提前加息,分阶段消化利空,防止资本外流对本国资产价格产生冲击,被薅羊毛。这就是俄罗斯突然第二次加息,而且是大幅加息的原因。可以说,加息不一定能躲过这一劫,但是不加息是一定躲不过的。这两种表述大家可以揣摩一下。

  展望未来1到2年,俄罗斯还可能会继续加息,以遏制通胀、稳定卢布的币值。事实上,疫情货币大放水以来,已经有多个国家加息。除了俄罗斯,还有土耳其、巴西,时间基本上在今年3月到4月。之前也多次说过,全球货币政策最宽松的时代已经结束。中国虽然没有正式加息,但通过控制市场里货币增量的方式,事实上提高了贷款的利率,不过力度温和。我们可以从中国的广义货币M2和社会融资额存量的增速,清楚看到这一点。

  美国这边,美联储年内不会加息,但一些疫情下出台的宽松政策,已经不再延期。比如补充杠杆率(SLR)的减免措施在3月31日到期后,就没有延续,这相当于收回了部分货币。4月21日,加拿大央行也突然变脸,宣布说:鉴于经济强劲复苏,加拿大央行将把每周国债购买规模从目前的40亿加元下调至30亿加元,可能最早于明年提高关键基准利率,而非此前所说的2023年之前不采取任何行动。这是第一个态度逆转的发达国家央行,因此颇具里程碑意义。

  上周四,美股出现了显著下跌。随后,全球数字货币也大幅下跌,比特币甚至跌破了5万美元,全球有数十万人因为投资数字货币爆仓。市场一度把原因归结为——拜登的加税计划。但事实上,拜登的加税计划很难通过,最终会出现较大的折扣。下跌真正的原因,可能是全球货币政策的转向。

  目前,市场普遍预期,印度、泰国、马来西亚、韩国等国家,今年年内也有加息的可能。如果出现新一波的加息潮,必将对全球资本市场产生较大的影响。对于美股和A股,仍然维持之前的看法:二、三季度将在反复震荡中度过,挣钱机会减少,亏钱机会加大。每当个股或者大盘出现较大单日涨幅,往往是落袋为安的机会。

  毕竟,有美联储的缩减恐慌在,除非有充分的调整,否则很难看到赚钱的机会。