纳斯达克现在就一个字：等！！！

昨天 CPI 出来，核心通胀 2.6%，低于预期，指数一口气冲到 25900，但很快就被获利盘按了回来，现在卡在 25700 多，上下都没力气。这种走势本身就说明一件事——资金在等更大的变量。

真正的变量不在宏观，而在AI 财报季。

1 月 28 号美联储开会，市场几乎已经一致预期不降息，这个月大概率就是磨时间、磨情绪，不太可能直接走出趋势。但到 1 月底、2 月初，英伟达、微软、谷歌、Meta 陆续交卷，那才是决定纳指往哪走的关键。

过去一年，这几家公司在数据中心上的投入接近 4000 亿美元，今年还要继续加码。英伟达的 Blackwell 依然供不应求，排队几个季度都拿不到货，老黄甚至已经把未来五年数据中心投资喊到 4 万亿美元。这些不是故事，是资本支出真金白银砸出来的。如果财报证明 AI 已经开始大规模变现，那纳指破 26000 并不难，后面去 27000–28000，甚至年底看更高，都不是空想。

我判断短期会先调整，1 月不降息，加上财报前的不确定性，25000–26000 区间震荡是大概率事件。

原因其实也不复杂：
一是 AI 圈子在洗牌，谷歌这次明显站在上风，微软、英伟达也开始分散合作对象，行业在变成熟；

二是降息并没有消失，只是延后，4–6 月仍然有空间，估值压力不是死的；

三是美债收益率在高位确实压科技股，但一旦业绩能顶住，资金还是会回来。

操作策略：
1月别追高，也别乱砍仓。
财报季如果AI 股业绩扎实，回调反而是机会。
AI 牛市还没结束，只是在消化估值。

美股，最重要的就是耐心，最近大A吸走不少资金。 坐等大A回调，美股就起来了。

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