美股小幅收涨！

前天美股小幅收涨，标普涨0.19%，纳指和道指都只涨了0.04%，基本算平盘。

指数看着平静，债市可一点都不平静。10年期美债收益率今天一度冲到5.33%，是2002年以来的最高点，30年期也到了5.67%。股市盘中跟着跌到当天最低，后来收益率回落到5.24%，股市才慢慢爬回来。

前几天说PCE比预期低，算是个好消息，今天得补一句：这个"低"里有水分。这次PCE换了统计方法，市场原本预计新方法会把核心通胀压低0.1到0.2个百分点，结果压低了0.36个百分点，7月的核心通胀月度数字更是被直接砍了一半。也就是说，通胀降温有一部分是算法改出来的，不完全是物价真的降了。

股市看到数字低就高兴，债市却没买账。按理说通胀降温，债券应该有人买，收益率应该下来，可周三PCE一出来，10年期收益率反而突破了2007年的高点。这已经是10年期收益率连续第七个月上涨，2011年以来头一回。

我觉得这才是现在最该盯的信号。债市的人不太看单月的数字，他们算的是更大的账：布伦特原油从六月低点涨了四成多，政府债越借越多，美联储年内大概率还要再加一次息。这些问题不会因为一次统计口径的调整就消失。

今天领涨的还是芯片股，美光涨了3%，泛林和应用材料都涨了3.5%左右，小盘股也反弹了约0.8%。但只要10年期利率还挂在5.2%以上，这种上涨更像是喘口气。

9月非农。就业太好，债市会更慌；就业太差，又要担心经济。股市在等一个"刚刚好"的数字，可债市显然已经不太相信"刚刚好"了。