日本突传大消息

路透社周二(8月25日)独家报道，据两名知情人士透露，日本政府正在考虑针对企业出售非核心业务所得收益推出税收优惠政策。此举可能加速长期停滞的企业重组，并推动日本各行业进一步整合。

据悉，该计划旨在消除企业剥离非核心业务的一大障碍，引导企业将资本重新投入更具增长潜力的领域。这可能成为日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)推动企业治理改革的重要举措之一。

消息人士称，根据该方案，企业出售非核心业务获得的收益原本需要缴纳约30%的企业税，但如果企业在未来数年内将这笔资金重新投资于与主营业务相关的并购项目，并承诺持续投入相关业务，相关税款可能被无限期递延。

其中一名消息人士表示，该提案预计将作为税制改革申请的一部分，于本月底前提交。随后，政府将在年底批准下一财年的最终税改方案之前，进一步讨论具体细节。由于该事项尚未公开，该人士要求匿名。

资本配置低效：日本企业大量资金被困在低回报业务中

该改革方案参考了德国2000年代初的税制改革经验。当时德国大幅免除了企业出售股票资产所得收益的税负，帮助该国逐步瓦解复杂的交叉持股体系，使企业更容易调整业务结构和资产组合。

长期以来，日本大型企业集团内部存在大量非核心业务，这些业务往往难以剥离。其中一个重要原因是出售资产会产生税务成本，降低了企业将资产转移给更擅长创造价值的新所有者的动力。

这种现象最终导致资本配置效率低下。

日本政府近期一项研究显示，日本企业约65%的投入资本仍被锁定在无法覆盖资本成本的业务中，这些低效率业务在很大程度上抵消了高增长业务创造的价值。

大量资金沉淀于低回报领域，被认为正在限制企业扩大投资，并拖累日本企业长期价值提升。

日本改革多年仍遇阻，这次税改或成为突破口

近年来，日本政府已经推出多项措施推动企业业务重组，包括：2017年推出分拆业务税收规则；2023年引入部分分拆制度。

但利用这些政策进行业务剥离的企业数量仍然有限。

日本经济产业省2020年的一份报告指出，日本企业往往缺乏明确的资产出售标准，过去更倾向于维持集团规模、保障就业以及保持企业稳定，而不是主动调整业务组合。

如果此次税制改革最终落地，预计将进一步刺激日本已经火热的并购市场。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，去年涉及日本企业的并购交易规模较前一年增长一倍以上，达到创纪录的3530亿美元。其中，日本企业业务出售交易金额约为447亿美元。

市场关注焦点：日本政府此次税改背后，释放出一个强烈信号——日本企业可能正在告别“守住规模”的旧时代，转向主动出售低效资产、集中资源发展核心业务的新阶段。

如果政策落地，大量沉睡资产可能被重新定价，日本企业并购潮或迎来新一轮爆发。