日本“突袭”式干预，日元一夜后跌回160！

在1美元兑160.5～160.9日元震荡的外汇市场（7月31日上午、东京都中央区）

     外汇市场正在因3个月以来的日元再次大幅升值而震荡。由于日本政府和央行7月30日晚间实施买入日元的汇率干预，日元兑美元一度升值5日元。然而，仅一夜过去的31日，日元汇率又回落至1美元兑160日元区间。以财政隐忧等为背景的日元贬值压力正在对升值形成阻挡。

     7月30日晚10时30分（日本当地时间）过后，日元突然快速升幅。从1美元兑162.80日元附近，在不到一小时内升至约157.80日元。此后仍维持剧烈波动。在快速升值之后，市场上对政府干预的猜测扩大。

     随后传出的消息称，美国财政部已指示纽约联邦储备银行对多家银行进行了询问货币买卖时的汇率的“汇率询价”。

     “完全没有预料到”，正如美国道富银行(State Street)东京分行行长若林德广所言，日本政府和央行在市场对干预的警惕情绪有所减弱之际，采取了可以称得上“突袭”的行动。

     首先，从时间安排来看，正处于日本央行决定货币政策前夕这一时间点。日本央行的金融政策会议于7月30日至31日举行，而此次行动就发生在会议期间。

      SBI FX TRADE的执行顾问斋藤裕司表示，由于原本押注会议后进行干预，因此“（实际）比预期提前了一天”。他原本设想的情景是“如果在会议后的记者会上，（日本央行总裁）植田和男的态度被解读为不像预期那样积极支持加息，日元贬值将加速，（政府）会选择在那一时机进行干预”。

      另一方面，日本政策当局的“强硬姿态”近来似乎也让市场感觉有所放松。

      日本财务相片山皋月28日表示：“我认为，日美双方都可以根据需要随时采取措施”。她没有使用此前反复使用的“坚决”这一措辞。

      “采取坚决措施的时机正在临近”、“这是最后的避险警告”，与联合财务官三村淳以强硬措辞发出预告的4月底干预时相比，情况已大不相同。

      那么，为什么选择这一时机呢？

      首先，美元近期走势疲软。美国联邦公开市场委员会（FOMC）在截至7月29日召开的会议上决定维持基准利率不变，全球范围内美元遭到抛售，因此有利于买入日元的干预措施发挥作用。

      日元的净卖出额也在扩大，为降低持仓而以反向交易买入日元的操作也更容易发生。美国商品期货交易委员会（CFTC）汇总的数据显示，对冲基金等的日元净卖出规模持续扩大，截至21日已达15万手（约合1.9万亿日元），接近2024年7月创下的峰值（18万手）。

      对于此次的干预规模，市场上越来越多观点认为“可能在纽约时间交易参与者较多的时段实施，规模约为5万亿至10万亿日元”（SMBC日兴证券的高级利率与外汇策略师丸山凛途）。

      不过，干预效果能否持续仍存在很大疑问。

      7月31日，东京外汇市场上的日元走势突然转弱，一度贬值至1美元兑160.70日元区间，回吐了干预后超过一半的涨幅。

      市场上对高市早苗政府的财政运作的担忧进一步加剧，正成为日元抛售压力。

      高市7月30日表示，将从2027年4月起，在2年内将食品的消费税率由现行的8%下调至1%。同一日，日本政府还敲定了2027年度预算的概算要求标准，增长领域和危机管理投资取消了成为要求金额上限的“封顶额（Ceiling）”。

     日本的进口企业的美元买入意愿也十分强烈。理索纳控股的高级策略师井口庆一表示，在理索纳银行柜台，进口企业预先确定交易金额的指定价格的美元买入委托大量涌入，其中157～159日元区间占到一半。

      三井住友银行的首席外汇策略师铃木浩史表示：“虽然取决于后续干预的时机和规模，但预计基本上稳定在160日元区间”，市场普遍认为，日元早晚将重回贬值趋势。