愤世嫉俗的通胀机器

地缘政治情报服务 (GIS) 创始人列支敦士登的迈克尔亲王（Prince Michael of Liechtenstein）上周五7月3日在该杂志网站发文指出－－中央银行本应保护货币价值，现在却正在侵蚀公民的财富：

通货膨胀不会像诅咒一样降临，也不会作为悲剧性的宿命降临。它始终是鲁莽、甚至有时是犯罪性政策的结果。这句话出自路德维希·艾哈德（Ludwig Erhard），这位富有远见的德国经济部长在20世纪50至60年代奠定了西德“经济奇迹”（Wirtschaftswunder）的基础。

如今，通货膨胀再次成为全球现象。更奇怪的是，几十年来，中央银行不仅接受2%的通胀率，甚至将其视为理想目标。要解释为什么人们购买力的缓慢、持续侵蚀会被视为公共利益，需要极其扭曲的逻辑。然而，这一教条至今仍被许多经济学家捍卫。

价格稳定的消亡

欧洲央行（European Central Bank，European Central Bank）的使命非常明确：维护欧元区的价格稳定。从字面理解来看，刻意将通胀目标设定为2%本身就已经违背了这一使命。美联储（Federal Reserve，Federal Reserve）的职责更复杂，因为它同时负责价格稳定与就业，而这两个目标可能发生冲突。但在实践中，当代央行似乎早已不再追求价格稳定，而是在追求“可控通胀”。结果是，通过一种愤世嫉俗的技术官僚游戏，公民的财富与购买力被缓慢剥夺。

支持“可控通胀”的一个常见论点是那句老生常谈：“通胀总比通缩好。”但这一观点并不成立。确实，如果价格下降源于产能过剩，它可能意味着潜在衰退，但这也可能是一种必要的调整。然而，价格下降还有另一面：生产率提升带来的积极效应。这种“通缩”是有益的。

鲁莽的政府超支几乎使问题无法控制。

现实当然更加复杂。过度政府支出本身就是通胀性因素，而当央行购买国债时，它们会加速货币创造。美联储与欧洲央行都以“量化宽松”的名义这样做。在欧洲央行的案例中，这甚至明显违反规则。

如今，央行开始提高利率，希望重新控制通胀。但这暴露了其政策的根本矛盾：一个公开设定2%通胀目标的央行，本质上已经承认它并不相信真正的价格稳定。价格稳定意味着零通胀，而其他任何目标，都只是对货币价值的缓慢管理性贬值。

鲁莽的政府超支使问题几乎无法控制，其后果将是严重的。通胀将带来巨大的社会问题，受影响最严重的是退休人员和固定收入群体，他们的收入无法跟上价格上涨。未来的财政承诺本已资金不足，而通胀将使这种缺口无所遁形。

货币与财政两方面的政策制定者正在尝试新工具。欧洲央行及欧盟机构已经决定引入数字欧元。在美国，政策制定者希望发行由美国国债支持的稳定币。但无论是央行数字货币还是稳定币，都无法保护公民免受通胀侵蚀，也无法解决债务问题。只要公共超支持续存在，这些工具只会在短期内掩盖危机。

欧洲央行很快将需要接替克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde，Christine Lagarde）的人选。人们只能希望，这位纯粹的政治人物能够被真正理解央行使命并认真对待的人所取代。川普政府已任命凯文·沃什（Kevin Warsh，Kevin Warsh）为美联储新任主席。沃什在通胀问题上相对鹰派，并承诺采取新的央行运作方式，这带来谨慎的乐观。他希望停止购买政府债务。

在其首次联邦公开市场委员会会议后的声明中，沃什指出了一点本应显而易见但却被同行广泛忽视的事实：“委员会将实现价格稳定。”

他竟然需要专门声明这一目标，这本身就是对当代货币政策最明确的控诉。