日本股市为何暴涨？专业人士也困惑

      6月22日，日经平均指数连续8个交易日上涨，报收于7万2353点，连日刷新最高点。就连股市专业人士，也对这次令人意外的暴涨感到惊讶，仅用不到两个月时间就从6万点上涨至7万点，以历史上最快的速度突破了整数关口。随着人工智能（AI）行情的上涨，各机构纷纷上调目标指数预期。

      “由于美国与伊朗就结束战斗达成协议，日本企业利润增长的确定性提高”，大和证券6月18日将2026年底的日经平均指数预期由6万7000点上调至8万点。首席策略师坪井裕豪表示：“完全没想到企业业绩如此强劲，尤其是铠侠控股，增长超过了预期”。 

      JP摩根证券也在当天将2026年底的日经平均股指预期从7万点上调至7万5000点。首席策略师西原里江表示：“以铠侠、线缆制造商、半导体及半导体制造设备企业为中心，正在实现快速的业绩增长，增长甚至存在进一步上行的风险”。

      资深投资者也表示震惊。拥有32年日本股票投资经验的法国Comgest Asset Management的投资组合经理理查德·凯耶(Richard Kaye)感慨地表示：“我没想到能在自己的有生之年看到日经平均股指达到7万点”。

      野村证券首席市场经济学家冈崎康平的办公室接连收到日本国内机构投资者的咨询。据称，“想在日经平均股指下跌时买入，但不知道应该在哪个位置建仓合适”的困惑尤为突出。“能够跟上这波上涨行情的投资者少之又少”（冈崎）。

      市场人士虽持续看多后市，但对行情短期过热的警惕情绪也在不断升温。

      6月22日，日经平均股指相对代表长期趋势的200日移动平均的正乖离率达到34.68%，创下2013年5月以来新高。大幅超出市场公认“超买”的警戒阈值20%。

      GCI资产管理公司的高级投资组合经理池田隆政表示：“历史上与200日移动平均线拉开如此大差距的情况屈指可数，且每次过后都会迎来调整。虽然无法预判具体时点，但回调行情必然会到来”。历史上正乖离率比现在更高的时间段只有朝鲜战争特需拉动股市暴涨的1952～1953年和安倍经济学催生牛市的2013年。

      6月24日，美国美光科技将公布2026年3～5月季度财报。该公司的股价自5月底开始三周内累计上涨了17%。日本Nagomi Capital公司的投资本部部长村松一之指出：“市场当前预期已经非常高，出现暂时调整也并不奇怪”。

      美联储（FRB）在新任主席沃什的领导下释放加息信号，日本央行也倾向于进一步加息。T&D资产管理公司首席策略师浪冈宏说：“即便结合当前货币政策与利率水平来看，股市估值已过高。投资者全然无视宏观基本面，这种市场状态十分反常”。

      但现实是，机构投资者不得不被动追涨。日本Nagomi Capital公司的村松一之坦言：“虽然股价上涨速度明显脱离基本面，但当下根本无法从AI牛市中离场”。日本花旗集团的证券股票策略师阪上亮太则认为：“实际上（企业的）利润是存在的，因此很难指出市场的扭曲和风险”。

      既然业绩扩张是本轮股价走高的核心支撑，一旦作为行情支柱的AI和半导体企业的增长速度出现一丝不及预期的苗头，整体市场也会受到较大影响。后市大概率会呈现一边警惕高位风险、一边继续试探新高的矛盾走势。