美股1指标亮红灯！156年仅见3次、前2次都出事

美媒《The Motley Fool》16日指出，标普500指数长期估值指标已升至41附近，156年来仅见3次，前2次分别出现在1929年股灾前及1999年网络泡沫时期，之后市场都经历重挫。报道建议，AI科技股持股部位过度集中的投资人可考虑适度获利了结、分散布局，但不必恐慌出清，因为高估值无法准确预测股灾何时发生。

报道指出，标普500指数自2022年10月低点以来，累计上涨约115％，过去4年年化报酬率约21％，超过包含股息在内、长期平均约10％的水准。报道说，股市不可能永远维持超额报酬，当市场回归长期平均，投资人可能面临报酬下滑甚至股价修正的风险。

这项指标称为席勒本益比（CAPE），以股价除以过去10年经通膨调整的平均获利，降低景气循环造成的获利波动，借此观察股市长期估值。报道称，CAPE历史平均约17.8，截至2026年10月已升至41附近，处于历史罕见的高档。

回顾历史，1929年股灾前，CAPE曾接近33，道琼工业指数在1929年至1932年间重挫约89％。到了1999年网络泡沫时期，CAPE突破40、最高接近44；随后网络泡沫破裂，标普500指数从2000年3月至2002年10月下跌49％，那斯达克更暴跌77％。

不过，这波AI热潮与当年的网络泡沫并不完全相同。辉达受惠AI芯片需求，美光受惠高频宽记忆体需求，Alphabet则拥有广告、云端及AI业务，这些企业已能创造营收与获利，不只是靠未来愿景支撑股价。

真正的风险在于，科技巨头能否让庞大的AI投资获得相应回报。根据摩根士丹利预估，微软、亚马逊、Alphabet、Meta及甲骨文等大型科技企业，2026年资本支出合计可能接近8000亿美元，2027年升至1.2兆美元，2028年更上看1.4兆美元。

美股近期呈现震荡走势，外媒提醒投资人留意风险。（美联资料照）

若资料中心及AI基础建设无法在预期时间内带来足够回报，市场可能重新评估科技企业的成长前景，冲击相关股票及供应链。

报道建议，持有大量AI科技股的投资人，可考虑适度获利了结、分散投资，也可留意电力设备、能源、公用事业及自动化等受惠资料中心建设的产业。

报道强调，估值偏高不代表股灾即将发生，CAPE也无法准确预测市场何时下跌，投资人仍应检视持股集中程度、企业获利与自身风险承受能力。