美国经济至今不受升息影响 原因在此

达里欧警告，美国政府举债将出现自我增强的债务循环。 美联社

在美国乃至于全球，各国政府2020年和2021年财政持续以庞大的预算赤字运作，各国央行则持续购买大批公债。 达里欧表示，到了2022年通胀飙涨而失业率仍低，各国开始减少疯狂宽松的财政政策，央行也才开始走出这种导致国债收益率为负的极端做法。

去年美国股债市全都下跌，但民间净值却攀升到新高，失业率降到极低水平，薪资则大幅增加，因此相较于中央政府大量举债、各国央行等债券持有人损失惨重，民间状况要优渥得多。

达里欧认为，历史上曾出现类似情况，应引以为重大警示。

不过，在短期内，只要政府债务供需没有出现重大失衡，经济可容忍的缓慢增长和可容忍的高通胀、也就是轻微的停滞性通胀，将是最可能的结果。

然而，长期下来，“中央政府财政赤字一定很大，并且很可能加速增长，因为加重的偿债成本加上日益增加的其他预算成本向上叠加，政府就得发售更多债务，因此将出现自我增强的债务循环，导致市场所加诸的债务限制，央行也会被迫印发更多钞票来支应更多债务，面临亏损和资产负债表恶化”。

达里欧发表这番评论前一天，惠誉将美国主权信用评级由AAA降为AA+。 受此消息冲击，美国国债收益率涨到今年最高水平，美股主要指数则创下数月来最差单日表现。