谁在借钱给美国政府?

路财主 2021-09-07 20:39+-

  众所周知,美国联邦政府债台高筑,是全世界最大的单一债务主体。

image.png

(资料照片)

  最近十多年来,该债务人越来越“不讲武德”,在明显丧失实际偿还能力的情况下,却依然在世界上拼命借债,导致其每一年都额外增加天量债务,加剧债务偿还的矛盾。

  最典型的,就是刚刚过去的2020年,美国政府猛增4.2万亿美元债务,债务规模达到了28万亿美元,完全是一副死猪不怕开水烫的流氓式借债。

  更加过分的是,最近一年多来,美国政府给债主所支付的利率,都明显低于美元通货膨胀的水平,这几乎是在明明白白地“剥削”债主。那么,在这样的情况下,到底是哪些人和机构,借给了美国政府天量资金供其“挥霍”?

  首先需要说明的是,美国政府的每一分借债,都是通过发行债券而获得,美国政府所发行的债券,期限上包括了1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年、5年、7年、10年、20年和30年期限,所有的这些债券都在全球市场上流通,理论上说,可以供所有人买卖。

  1年及以下的短期债券,被称为Bills;2-10年的中期债券(含10年),被称为Notes;10年以上的长期债券,被称为Bonds。

  下面这个表格,就是根据不同到期日国债的市场价格,折算其当前阶段的利率。

image.png

  根据不同到期日美国国债的市场价格所折算出的当前阶段的利率

  截至2021年第1季度,美国政府总债务是28.1万亿美元,其中,差不多有6.1万亿美元,是美国政府间债务,也就是说,这6.1万美元由美国政府自己内部持有,剩下的22万亿美元债务,均以债券的形式被其他人和机构持有,被称为“公共债务”。

  如果细心的话,你会在财经媒体中注意到,美国债务/GDP似乎有两个数字,而且两个数字明显不一样——这是因为,一个数字是用美国政府的所有债务来计算的,另一个则只计算由公众所持有的债务。

  有人可能问:联邦政府为什么会借自己的钱,这不是多此一举么?

  这是因为,一些隶属联邦政府的机构,如社会保障信托基金、医疗保障基金、军人退休基金、政府雇员退休办公室等,它们需要持有一定量国债来进行资产配置,而这4个机构,也正是美国政府部门中持有美国国债最多的机构。

  我们所关注的重点,是由公众所持有的债务。

  根据美国财政部,除联邦政府外,持有美国政府债务的人和机构,可以划分为9类。截至2021年1季度,他们所持有的美国政府债务额度及占比见下图。

image.png

  2021年一季度美国政府债务持有人额度及占比(作者博客)

  在上图所示的9类投资者当中,货币当局,特指美联储,而外国和国际机构,主要是指外国政府、货币当局及国际机构。

  通过这个图表我们可以看出,目前持有美国政府债务最多的机构,是外国政府、货币当局及国际机构,其持有的美国国债总量达到了7.2万亿美元,其次是美联储,持有5.3万亿美元,再其次是共同基金和养老金机构,分别持有3.8万亿美元和3.1万亿美元。

  也就是说,外国政府、货币当局和国际机构,才是借钱给美国政府最多的机构,美联储、共同基金和养老金机构紧随其后。这四大机构借给美国政府的钱合计高达19.5万亿美元,几乎占到了美国政府对公众借债总额度的90%。

  共同基金和养老金机构,购买美国国债,主要是从投资和资产配置角度考虑,与个体投资者的区别不大,所以我们不再分析,这里着重要说的,是外国和国际机构以及美联储。

  对于外国政府和国际机构来说,持有美国债务(购买美国国债),一方面是出于资产配置的需求,但另一方面,在美元本位的国际货币体系之下,美国国债,作为国际上最具信用且无风险的资产,其持有量的多少,对于该国政府和货币而言,是一个自身增加信用的举措,更进一步地说,也是一个与美国政府信用绑定的过程。

  下面这张图表,就是美国财政部所公布的2020年底不同外国及国际机构持有美国政府债务的情况。最大的持有国,分别是日本、中国、英国、爱尔兰、卢森堡、巴西和瑞士——这七个国家和所持有的美国国债总量,接近4万亿美元,超过其他所有国家和国际机构的总和。

image.png

  2020年底外国及国际机构持有美国政府债务额度及占比(作者博客)

  在中美关系不那么顺利的时候,有很多人认为,如果中国在市场上抛售美国国债,会有什么什么样的效果——这个纯粹是多想了,在总计28万亿美元的美国政府债务中,中国持有的1.1万亿美元,约占总量的2.5%,根本算不上多大的量。

  俄罗斯,曾经也是美国国债的主要持有国之一,2014年“克里米亚半岛”事件之后,俄罗斯与美国关系急剧恶化,俄罗斯选择将自己所持有的美国国债全部抛售,本来想着能够影响美国国债在世界上的信用,后来的结果证明,基本可以说没啥影响。

  最后,说说美国政府无限额度的债主——美联储。

image.png

  美联储持有的美国国债在美国政府总债务中的占比(作者博客)

  作为印刷美元的机构,美联储持有美国国债,说白了,就是绕个圈儿“印钱给政府”。

  2008年全球金融危机以前,美联储印钱给美国政府的额度,在美国政府总债务中的占比,都在10%以下,最低的时候甚至只有5%,所以美联储对于美国国债的市场价格(市场利率)的干扰并不大。但是,自2009年以来,随着美国政府不负责任地拼命借债,而美联储又不断地购入国债,为美国政府的财政赤字买单,美国政府债务货币化的比例也越来越高。特别是2020年3月份的疫情危机爆发以来,美国政府以接近于0的利率无限量发行国债,然后,美联储则是在市场上无限量购买,无底线地债务货币化,导致美联储所持有的国债在美国政府总债务中的比例,已经接近1/5,占公众所持有债务的近1/4。

  这个比例,已经整体破坏掉了美国国债收益率的市场化基础,也破坏了美元价值稳定的基础,某种程度上说,甚至是毁掉了美元充当世界货币的基础。

  举个例子来说明。美国当前最大的两个海外债主是日本和中国,两家合计持有约2.4万亿美元的美国政府债务,可谓是美元价值最坚定的支持者。但是,人家美联储就在最近一年半时间,直接就购买了3万亿美元国债,就靠着印钞,相当于把中国和日本所持有的国债(美元)真实价值,就直接稀释了一半还多。

  如此一来,你让国际社会怎么相信美元的价值将长期保持稳定?

  要知道,不管中国还是日本,这1万多亿美元的美国国债,可都是国内民众,流汗流泪流血辛辛苦苦几十年工作所挣下来的财富,美国就这么一下子给你稀释掉一半多,而且还将继续稀释下去……

  就像一杯牛奶,如果你明确知道,商家可以根据自己需要,随意向里面加水,那么请问,你还愿意正常付费去买这一杯牛奶么?

  你可能会问,债主们被稀释的财富,都去了哪里呢?

  当然是被美国政府转移给了美国企业和民众啊!

  不信你看,自2020年3月份疫情爆发到现在,只要你是个美国人,不用做任何工作,每个月政府都会发给你折算上万元人民币的资金,可以用来支付房租、还信用卡,更可以用来大量购买中国、日本、印度所生产的商品和服务……

  美国的富人们更不必说,从3月下旬到现在,美国股市持续暴涨,市值增加了20万亿美元,而美国人、特别是富人,主要的资产就是股票,从贝索斯到马斯克,美国最富裕人群的财富,至少增加了10万亿美元之多……

  这难道不都是财富么?

  说到底,美联储才是当今世界上最庞大的财富掠夺机构!

  • 最新评论
  • runqun

    信用不好,谁肯借钱与你?

    屏蔽 举报
  • 无云夜空

    债务是把不怎么流通的钱流通起来,而印钱更是直接推动流通,流通是经济发展的基本法则。

    屏蔽 举报
  • 模糊人生

    "不信你看,自2020年3月份疫情爆发到现在,只要你是个美国人,不用做任何工作,每个月政府都会发给你折算上万元人民币的资金,可以用来支付房租、还信用卡,更可以用来大量购买中国、日本、印度所生产的商品和服务……" 有这事么,我怎么没收到?这不是欺负人吗?

    屏蔽 举报
  • 那时烟花乱

    又是一篇扯淡文章,所谓的偿债能力基本认可的是债务和GDP的比,现在世界上的发债主体有几个的这个比值比美国低的?估计也就只能拿中国说事,但中国的债务就是个谜,谁能说得清到底是多少?大部分国外研究机构都估计这个比值在240%到350%之间,只要中国官方宣布低于100%。

    屏蔽 举报
4