4800亿美元蒸发 中国AI泡沫破裂散户重伤

　　中国以人工智慧（AI）及半导体类股为主的科创50指数（STAR50 index）在不到4个月的时间暴跌40%，市值蒸发4800亿美元，路透报道，此震荡对中国鼓励民众将存款投入股市，以提供AI发展资金的努力不啻是一项打击，同时也反映中国的AI泡沫已经破灭。

　　报道说，科创50的重挫亦为中国长达两年的股市上涨踩了煞车，此前，北京的经济刺激承诺推升股价扶摇直上。中国蓝筹股沪深300指数已从6月波段最高点跌约20%，一度落入熊市。北京知名基金经理人董宝珍说，“股票市场之后演变成投机狂潮，现在我们目睹泡沫正在破裂”。

　　中国的AI投资热潮已改变股市结构，高盛统计，自去年初DeepSeek时刻以来，AI类股占中国A股与香港H股市值42%，成交量占57%，以小散户为主的中国市场中，几乎无人可幸免于AI泡沫破裂的冲击。

　　机器人大厂宇树科技上市时，获得散户8000倍的超额认购，然而其股价已从8月上市时腰斩，记忆体巨头长鑫存储在过去1个月市值缩水逾4分之1。

　　芯片制造商沐曦集成电路与摩尔线程去年上市首日，股价分别飙涨700%与400%，然而自7月以来，其股价已暴跌50%。在中国海南省经营一家小公司的投资人陈文生说，由于感受到宇树等科技公司获得官方支持，因此他在股市大涨时买进这些股票，然而现在他与他的朋友正承受亏损。相关企业的投资人包含国有基金。

　　对北京支持的投资主题大感失望的投资人，纷纷转向防御性资产，进而减缓科技公司的股票融资速度。香港莲华资产管理公司管理合伙人兼投资长洪灏说，目前的状况正使许多企业停止推进上市计划。

　　投资狂潮及其后果与中国当局透过打击杠杆及高频交易，以抑制市场波动、提高收益的作法形成强烈对比，中国国有投资机构在股市走高时抛售股票，以控制涨势。

　　北京干创资本合伙人王煊（Leo Wang）指出，“过度强调『科技含量』，亦即科技公司在主要指数中的市值权重，导致资本行为的乖离，甚至扭曲；这导致某些产业严重的泡沫，而其他产业则面临严重的资金流失”。

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