华尔街敲响警钟：5%成“生死线”
在8月最后一个交易日，长期美国国债的夏季抛售进一步加剧，拖累美股连续第二个交易日下跌，同时推高了整体融资成本。
10年期美债升破4.75%关键关口
周一(8月31日)，根据道琼斯市场数据，备受关注的10年期美国国债收益率升至4.757%以上，为2025年1月14日以来首次。随着伊朗冲突升级、布伦特原油价格重新站上90美元/桶，美债收益率同步走高。
尽管周一市场回落，但美国股市8月仍录得不错涨幅。道琼斯工业平均指数8月上涨1.3%，目前已经连续第五个月上涨；标普500指数8月上涨2.6%；纳斯达克综合指数当月上涨3.9%。
9月市场可能更难熬
不过，如果资本成本继续上升，9月份股市和债市的环境可能迅速变得更加棘手。
债券收益率之所以对普通家庭至关重要，是因为10年期美国国债收益率通常是新发放30年期抵押贷款利率的重要定价起点。8月份美国国家债务突破40万亿美元之际，美国国债本就已经承压。如今，美国政府债券还必须与大型科技公司争夺资金，后者正大量发行长期债券，为人工智能基础设施建设融资。
预计9月份还将出现约2000亿美元的新一轮高评级公司债发行潮。
贝森特与沃什释放“稳债市”信号
美国财政部长斯科特·贝森特周一在接受CNBC采访时表示，他与美联储主席凯文·沃什在规模约31.5万亿美元的美国国债市场问题上立场一致，并指出，与全球其他市场相比，美国国内债券收益率在8月份整体表现相对平稳。
美国财政部在8月中旬意外宣布，将从9月份开始扩大对10年期至30年期美国国债的回购规模。然而，从收益率走势来看，基准10年期美债收益率目前已经升至川普第二任总统任期以来最高水平。
周一，30年期美国国债收益率上涨4个基点至5.248%。美国财政部宣布扩大债券回购计划之前，30年期收益率在8月份一度突破5.3%，创下2007年以来最高水平。如今，美国财政部和美联储可能已经认为，只要能够稳定美国国债收益率就足够了，而未必需要推动收益率明显下降。
MetLife Investment Management首席市场策略师Drew Matus周一表示：“这是一个比我过去很多年经历过的环境都更加正常的利率环境。我确实认为，这在某种程度上就是一种正常化交易。”
不过，Matus指出，如果10年期美债收益率突破3.5%至4.5%的‘甜蜜区间’，就可能迫使家庭增加储蓄，并对经济形成下行压力。他补充称，今年人工智能交易推动了股市上涨，也让持有不断增值股票资产的家庭能够继续消费。
Natixis Investment Managers投资组合策略师Garrett Melson表示：“利率无疑已经成为市场关注的核心，不过我不会说它已经完全主导了股票市场。”
他补充称：“除了围绕美联储政策的不确定性以及长期债券遭到抛售之外，股市似乎仍在消化动量交易逆转带来的后果，同时寻找新的方向和新的市场领导力量。”
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美债收益率继续上行
除了典型的季节性疲软因素外，美国中期选举也将在大约两个月后举行。Melson表示：“很明显，还有其他因素正在让市场判断变得更加复杂。”
他认为，如果收益率进一步上升，只会加剧这些不利因素，尤其是在过去几个月美国实际经济数据表现相对疲软的背景下。
这也使得本周五公布的美国8月就业报告成为投资者关注的关键焦点。如果就业数据疲软，可能重新引发市场对劳动力市场降温的担忧，并推动长期债券市场出现反弹。
随着10年期美债收益率达到4.75%，Franklin Templeton Institute首席市场策略师Chris Galipeau表示，他一直建议客户适度增加债券久期，主要布局5年至8年期债券。
Galipeau对MarketWatch表示：“股市能够很好地承受当前这一利率水平。”他补充称，自己同样建议在股市回调时逢低买入。不过，他认为，如果10年期美债收益率开始突破5%，股票市场“可能会遇到一些麻烦”。
真正危险线或在5%
10年期美债收益率曾在2023年短暂触及5%，但随后吸引大量投资者买入债券，从而推动收益率回落。债券价格与收益率走势呈反向关系。
Natixis的Melson表示：“没有什么比具有吸引力的实际收益率，再加上一丝经济增长放缓的迹象，更能改变市场叙事，并重新吸引资金买入利率资产。”
