华尔街突遭“三杀”
周四（8月20日），美国股市全线收跌。尽管美国财政部刚刚祭出罕见的长期国债回购行动，试图缓解债市压力，但美债收益率很快重新走高，加上美伊紧张局势推升油价、零售巨头沃尔玛股价暴跌，投资者开始担忧持续上升的融资成本可能成为本轮美股牛市的新威胁。
道琼斯工业平均指数收跌703.84点，跌幅1.32%，报52,759.21点，其中沃尔玛单日暴跌约9%，成为拖累指数的重要力量。标普500指数下跌0.87%，收于7,641.16点；纳斯达克综合指数下跌1%，报26,067.17点。
财政部出手也没压住：10年期美债收益率重返4.7%上方
美国国债收益率周四继续上升。10年期美债收益率上涨超过5个基点，升至4.704%，重新超过财政部周三上午宣布扩大债务回购计划之前的水平；30年期美债收益率同样上涨超过5个基点至5.248%。
本周早些时候，30年期美债收益率一度升至近20年来最高水平。
美国财政部周三宣布，未来几个月将至少把10年期、20年期和30年期长期国债的回购规模提高一倍，试图缓解近期长期债券市场的抛售压力。
美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周四进一步表示，最终的债务回购规模甚至可能超过此前公布的40亿美元。
然而，市场似乎并不买账。
EP Wealth Advisors投资董事总经理Adam Phillips认为，债务回购并不是解决当前债市问题的“良药”。
“这并不能治愈债券市场目前面临的问题。”他说，“这里存在一些结构性力量，实际上已经超出了财政部和政府能够控制的范围。”
Phillips指出，以往政府干预后出现的市场缓解通常都相当短暂。如果希望政策效果能够持续，“恐怕需要更强的力度”。
借贷成本成美股新隐患
长期美债收益率持续攀升，对股市尤其敏感。
一方面，更高的无风险利率意味着企业融资成本上升；另一方面，美债收益率越高，对股票估值的压力也越大，特别是此前估值已经明显扩张的科技股和成长股。
财政部此次大幅增加长期债券回购，本意之一正是缓解长端收益率急升所带来的金融条件收紧。
周三计划公布后，长期美债收益率一度回落，并帮助标普500结束此前连续三个交易日的跌势。
但仅仅一天之后，收益率便再度反弹，令投资者开始质疑财政部能否真正改变长期债市趋势。
伊朗局势升级，油价再度飙升
除了美债收益率之外，油价上涨也给美股带来新的压力。
随着美国与伊朗之间的紧张关系进一步升温，国际油价周四继续上涨。
美国总统川普周三在Truth Social发文称，美国将针对伊朗启动“有史以来针对任何国家最具毁灭性的经济行动”。他表示，这将是一场“规模前所未有的经济战争和经济孤立”。
贝森特周四接受采访时进一步表示，美国将对伊朗实施“历史上最严厉的制裁”。
地缘政治紧张迅速传导至能源市场。10月交割的美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货上涨近3%，至86.83美元/桶；国际基准布伦特原油期货上涨超过2%，升至93.78美元/桶。
油价持续上涨进一步加剧了市场对于通胀重新升温的担忧，而这又可能迫使利率在更长时间内维持高位，形成对股市不利的连锁反应。
（示意图）
华尔街真正担心什么？
相比单日股市下跌，目前华尔街更加关注的可能是长期美债市场释放出的信号。
美国财政部罕见扩大长期债务回购，一度令市场期待政府能够压低长期融资成本，但10年期和30年期收益率仅短暂回落便重新走高，意味着市场对于美国财政赤字、债务供给以及通胀前景的担忧依然根深蒂固。
尤其是在美国联邦债务已经突破40万亿美元、30年期美债收益率一度升至近20年高位的背景下，如果长端利率继续维持在高位，美股面临的估值压力可能进一步加剧。
与此同时，美伊局势推动油价重新逼近90美元/桶甚至更高水平，也为通胀前景增加新的不确定性。
这意味着华尔街眼下正同时面对“高债务、高收益率、高油价”三重压力。若美国财政部的债务回购无法持续压低长期利率，而能源价格继续攀升，持续多时的美股牛市可能迎来更加严峻的考验。
