SpaceX IPO文件揭示的七大秘密
SpaceX的IPO文件让人得以一窥这家全球最大未上市公司的财务和运营状况。此次IPO预计将创下最大规模股票上市纪录，并可能使创始人埃隆·马斯克(Elon Musk)成为全球首位万亿富翁。
该公司计划于6月在纳斯达克公开上市，股票代码为“SPCX”。周三提交的文件未披露拟设定的股价或初始估值。以下是这份IPO文件的核心要点。
亏损49亿美元
这些财务数据揭示了两方面的情况。一方面是利用该公司最初的“猎鹰”(Falcon)火箭将卫星和宇航员送入太空的成熟业务，以及“星链”(Starlink)卫星互联网业务的增长。太空业务去年营收为41亿美元，不过尚未盈利。星链则带来了114亿美元的营收。
另一方面是2月份与AI初创公司xAI合并所带来的亏损，后者为了赶上竞争对手，在建设大型数据中心方面消耗了大量现金。xAI去年的营收为32亿美元。
该公司最近与Anthropic签订了一项协议，后者的Claude AI工具与SpaceX的Grok存在竞争关系。SpaceX将出租其两个大型数据中心的算力，每月租金为12.5亿美元，该协议将持续到2029年5月底。
总资本支出达到207亿美元，其中大部分来自xAI，其支出为127亿美元。发射和卫星业务去年的资本支出合计为80亿美元。
马斯克拥有85%的控制权
马斯克于2002年创立了SpaceX，目标是实现火星移民，他牢牢掌控着该公司的领导权和所有权。CEO马斯克是最大股东，截至5月1日控制着85%的投票权，这得益于拥有超级投票权的B类股。向公众发售的A类股每1股拥有1票投票权，而B类股每1股拥有10票投票权。
此外还有其他董事会成员和高管，内部人士持有约20%的A类股和94%的B类股，合计拥有86%的投票权。这种结构将使投资者几乎不可能将马斯克从首席执行官的职位上赶下台。
孤注一掷的薪酬方案
马斯克在2025年拿到了5.4万美元的薪水，但他的大部分薪酬由两项巨额股权方案组成。
今年1月，SpaceX授予马斯克一项价值10亿股B类股的薪酬方案，如果该公司建立“一个至少有100万居民的永久性人类火星定居点”，并实现一系列市值目标，将公司规模扩大至7.5万亿美元，这些股票就将归他所有。
今年3月，董事会又授予他3.021亿股股票，取代了早先的xAI奖励，如果该公司建成“非地球数据中心”，并实现12个市值目标，将公司价值扩大至6.6万亿美元，这些股票就将归他所有。
这项SpaceX的薪酬方案提出仅几个月前，特斯拉(Tesla)股东批准了另一项马斯克薪酬方案，如果他在特斯拉实现雄心勃勃的目标，该方案价值可能在1万亿美元左右。他同时兼任特斯拉的首席执行官。
3月，一枚SpaceX猎鹰9号火箭从佛罗里达州卡纳维拉尔角发射升空。Gwendolyn Kurzen/Us Space/Planet Pix/ZUMA Press
八名董事会成员
SpaceX有八名董事，马斯克担任董事长。其他董事包括长期担任SpaceX总裁的格温·肖特韦尔(Gwynne Shotwell)、谷歌(Google)高管唐纳德·哈里森(Donald Harrison)，以及投资人安东尼奥·格拉西亚斯(Antonio Gracias)、史蒂夫·尤尔韦松(Steve Jurvetson)和卢克·诺塞克(Luke Nosek)。长期担任董事会观察员的兰迪·格莱恩(Randy Glein)于2月份加入董事会，长期担任特斯拉董事的艾拉·埃伦普赖斯(Ira Ehrenpreis)也于同月加入。
Valor Equity Partners创始人格拉西亚斯自2010年以来一直担任董事，他的公司是SpaceX最大的投资者之一，持有7.3%的股份。按照1.5万亿美元的预期估值计算，这些股份的价值将超过1,000亿美元。
SpaceX的高管持有该公司的股份，这可能使他们成为亿万富翁。肖特韦尔去年赚了8,600万美元，主要以股票期权的形式，她持有550万股A类股和710万股B类股。
众多关联方
马斯克旗下的公司正在互帮互助，包括共享公司名下的飞机以及购买彼此的产品或服务。例如，SpaceX在2025年以“制造商建议零售价”从特斯拉购买了价值1.31亿美元的Cybertruck。
SpaceX的招股说明书首次披露了向马斯克其他公司支付的这些款项的具体金额。2025年，SpaceX还从特斯拉购买了价值5.06亿美元的Megapack储能产品。与此同时，从2024年初到2026年2月底，马斯克旗下的xAI已向特斯拉支付了约7.31亿美元。
SpaceX和特斯拉还在合作建设一家名为Terafab的大型芯片工厂，以及一个名为Macrohard的AI项目。在SpaceX的招股说明书中，特斯拉总共被提及87次。该文件称：“我们计划在未来探索与特斯拉在其他领域的战略合作。”
政府合同
去年，美国联邦机构的支出约占SpaceX营收的20%。联邦政府客户包括美国国家航空航天局(NASA)，也包括五角大楼和情报机构。
该公司没有详细说明其国家安全工作的大量细节，但指出美国国家侦察局(National Reconnaissance Office, 简称NRO)是其客户，这是一家专注于天基情报工作的美国间谍机构。过去几年里，SpaceX一直与NRO合作开发一个机密卫星网络。
错开的禁售期
马斯克和某些重要投资者已同意在SpaceX开始交易后的366天内不出售股票。
其他IPO前投资者则受到180天禁售期的限制。不过，这些投资者有机会通过“提前解禁”更早地出售股票。
在SpaceX公布首份季度业绩后不久，可有至多20%符合提前解禁条件的股票被出售。如果在首个财报发布日之前，SpaceX的股票保持在特定水平，则将额外解禁10%的此类股票。
还有其他股票会在错开的时间间隔内解禁，包括在该公司作为上市公司公布第二份季度业绩之后。马斯克和其他内部人士不符合提前解禁的条件。
