2026年美股延续涨势 但成败仍在毫厘之间
企业利润增长和美国利率下降可能足以推动标普500指数连续第四年上涨，这将是近二十年来最长连涨纪录。
华尔街押注，利率下降和强劲的企业盈利将勉强足以再为美国股市带来一年的上涨势头。但成败仍在毫厘之间。
在从2023年到2025年连续三年实现两位数百分比的涨幅后，标普500指数和美国其他主要股指在进入此轮涨势的第四个年头时，许多大盘股的估值偏高，而且美国的经济前景也更加不明朗。虽然存在足够多的积极因素给投资者和分析师带来希望，但一些分析人士担心，这些因素并不足以让美国股市维持2025年的涨势。
去年标普500指数累计飙升了16%，在美国经济展现韧性、利率重新下调以及人工智能热潮的推动下，该基准指数39次创下纪录新高。道琼斯指数全年累计上涨了13%，纳斯达克综合指数则跃升了20%。
华尔街的分析师和策略师们预测，这场盛宴将在2026年继续。美国银行(Bank of America)预计，标普500指数到今年年底将达到7,100点，较2025年的收盘水平上涨3.7%。摩根大通(JPMorgan Chase)和高盛(Goldman Sachs)分别预计该基准指数将达到7,500点和7,600点。
一些投资者表示，考虑到过去的涨幅，他们的看涨态度本身就足以成为保持谨慎的充分理由。他们指出，从2023年初到新年前夜，标普500指数累计飙升了约80%，这种迅猛的上涨势头在大多数情况下都难以维持。
盈透证券(Interactive Brokers)的首席策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)表示：“当市场普遍认为一切都会顺利时，投资者至少应该抱持一点怀疑态度。”
当前的这轮涨势已持续较久，至少与过去的市场周期相比是这样的。如果标普500指数在2026年实现连续第四年上涨，这将是自2007年该基准指数完成五年连涨以来最长的一次连涨纪录。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的资料，在该指数的历史上，只有五次出现过连续四年或更长时间上涨的纪录。
在未来的几天里，投资者将通过12月份的美国就业报告来再次审视美国经济的健康状况。上市企业也将很快开始公布财报，包括摩根大通、富国银行(Wells Fargo)和花旗集团(Citigroup)在内的大型银行的业绩将在未来几周内公布。
2025年的上涨潮不仅限于美国股市。黄金和白银也纷纷创下1979年以来的最佳年度表现，而美国国债市场则创下了2020年以来的最佳表现。散户投资者掀起的新一波投机热潮催生了一批新的模因股，并再次助推期权交易量创下纪录。
今年市场预期的一个利好是较低的利率。市场普遍预计美联储(Federal Reserve)今年将降息一次，降息幅度为25个基点。一些分析人士预计，在现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的任期于五月份结束后，美国总统川普(Trump)提名的下一任美联储主席的立场可能会更偏宽松。减税措施也有望充实企业资金。
然而，也有迹象表明，价格上涨得太高、太快。比特币价格在10月初创下超过12.6万美元的历史纪录后，下跌超过30%，去年收于8.8万美元以下。许多曾经历了大幅飙升的模因股也以同样快的速度回落。
一些分析师还担心，在过去三年中为市场涨势提供了大部分动力的人工智能(AI)股票，其进一步上涨的空间有限。虽然许多人认为AI将成为经济的一项变革性技术，但他们担心，主要AI参与者之间数以十亿美元计的投资所承诺的回报将难以实现，这可能会拖累未来的涨幅。
此外，股票估值也显得偏高。标普500指数成分股公司基于未来12个月的预期市盈率为22倍，高于其19倍的10年平均水平。据美国银行追踪的标普500指数估值指标中，大约有一半高于2000年3月（即接近互联网泡沫破裂时）的水平。
许多分析人士预计，美国经济将继续保持坚挺，为股市上涨提供新的动力。去年，尽管存在川普的关税、持续的通胀和移民冲击，美国经济依然保持韧性，美国民众继续消费，企业在数据中心和AI基础设施的其他关键部分继续投入巨额资金。
市场普遍预计企业盈利增长将保持强劲。据接受FactSet调查的分析师预计，标普500指数成分股公司今年的利润将跃升15%，这将是自2021年以来的最高年增长率。
詹尼资本管理公司(Janney Capital Management)的首席投资策略师马克·卢斯奇尼(Mark Luschini)表示：“基本情境是经济有足够的增长动力。”
