AI热潮撑盘 美股连6月上涨 年终行情现隐忧
受到科技巨擘亚马逊（Amazon）财报及股价激励提振，美股周五（10月31日）止跌回稳。美国股市的强劲反弹在进入企业财报密集公布的一周之际持续展开，但投资人对人工智慧（AI）题材的热度能否延续、以及联准会（Fed）降息幅度的力度仍感到担忧。
根据路透社报道，标普500指数周在周五收盘时，10月份累计上涨2.3%，连续第六个月收高，尽管本周大型科技公司的财报表现好坏参半，市场出现波动。在联准会（Fed）周三（10月29日）降息1码（0.25个百分点）后，市场对于是否会立即进一步降息的疑虑增加。
企业财报表现强劲，估值创历史新高
企业财报整体超出预期。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，标普500指数成分股第3季有望比去年同期增长13.8%。下周将有超过130家指数成分企业公布财报。
令一些投资人感到不安的是，这波反弹已将标普500的预期本益比推高至23倍以上，为网络泡沫时期以来的最高水平。
美国金融服务公司爱德华琼斯（Edward Jones）投资策略师库尔卡法斯（Angelo Kourkafas）表示：“若假设估值已接近上限，投资人可能不愿意再支付像科技泡沫时期那样高的倍数，那么未来的报酬就必须仰赖企业获利的增长。”
传统“上涨期”与年终行情预期
11月的第一周通常标志著美股的“旺季”开端。根据《股票交易年鉴》（Stock Trader’s Almanac），自1950年以来，11月是标普500指数平均表现最佳的月份，12月则排名第三。在此期间，11月的平均涨幅为1.87%，12月为1.43%，仅次于4月的1.47%。
鉴于 2025 年迄今的强劲表现，一些投资人质疑年终的涨势是否已被提前兑现。标普500指数今年以来累计上涨16%，而那斯达克综合指数上涨了约23%。
但历史数据显示，股市可能会在年底继续走高。根据Truist Advisory Services的统计，自1950年以来，标普500指数在前10个月上涨超过15%的情况共有21次，除一次例外，该指数在最后两个月也都上涨了。
截至周三，已有44%的标普500企业公布财报，其中83%优于预期。根据Ned Davis Research的策略师，如果这个比例维持，将是史上第六高的纪录。
AI投资与劳动力市场担忧
但也出现了一些波动。周四（10月30日）Meta与微软（Microsoft）公布财报后股价下跌，两家公司都宣布增加AI相关支出。Alphabet虽同样上调资本支出预期，但其股价上升，投资人认为Google母公司有能力用现金流支撑投资。亚马逊（Amazon）则因云端业务成长强劲、AI竞争疑虑减轻而在周五股价大涨。
AI题材的热潮推动标普500自三年前牛市启动以来上涨了约90%。但投资人对与这一主题相关的潜在过度狂热保持警惕，并渴望看到AI投资正在产生回报的证据。
芝加哥北星投资管理公司（North StarInvestment Management）投资长库毕（Eric Kuby）表示：“投资人不仅想知道成长前景如何，还想知道企业花了多少钱，以及这些支出能带来什么样的回报。”
下周将公布财报的科技公司包括芯片制造商超微（AMD）与高通（Qualcomm），以及资料分析公司Palantir Technologies。Palantir与AMD股价今年均已翻倍，高通则上涨约18%。其他预计公布财报的企业还包括麦当劳（McDonald's）与Uber。
政府关闭与数据真空
由于政府关门导致大部分官方经济数据暂停发布，担心劳动力市场疲软的投资人特别警惕企业的裁员公告。 Amazon本周表示将裁减全球约1万4000名企业员工，预计明年还会有更多裁员。
达科他财富管理（Dakota Wealth Management）分析师帕夫利克（Robert Pavlik）表示：“现在美国政府几乎没有任何经济数据发布，又传出企业裁员的消息，这让我有点紧张。”
美国政府自10月1日关门，现已成为历史上第二长的停摆事件，仅次于2018至2019年的35天纪录。原定11月7日公布的月度就业报告将延后发布，因此投资人评估经济状况将更加依赖其他数据，如ADP就业报告与密歇根大学消费者信心指数。
在鲍威尔发表言论使未来降息的可能性更不确定之后，这些数据的重要性有所增加。库尔卡法斯表示：“我们正处于一个数据真空期，因此这些替代性数据来源的重要性正在提升，因为联准会需要依此来调整利率政策的方向。”
