中国整体债务率超过美国

中共总书记、中国国家主席习近平2012年上任后，陆续新设了中央财经领导小组、中央全面深化改革委员会（深改委），架空原属于国务院总理李克强主导的经济大权; 由深改委在2015年钦定为官方唯一金融专业智库的国家金融与发展实验室（NIFD），最新一份季报探讨中国的宏观杠杆率，等同认证了中国整体债务率不仅超过美国、且加速赶日本。

前身为中国社科院金融实验室的国家金融与发展实验室（NIFD），是习近平主政后成立的深改委在2015年钦定为官方唯一金融专业智库。

NIFD最新一份“宏观杠杆率”报告指出，2025年第2季度中国宏观杠杆率首度突破300%（仅计算政府显性负债、还不包括地方城投债等隐性负债）; 原因是名义经济增长创近2年新低，宏观杠杆率'被动'上升“; 且自2020年第1季度宏观杠杆率首次超过250%，经历12个季度达到275%以上，此后由于名义GDP增速下降快于实体经济债务增速，仅用9个季度就快速突破300%。

报告还分析第2季居民部门杠杆率季减0.4%、非金融企业杠杆率季增0.3%，政府部门杠杆率则季增2%的幅度最大; 也间接证实了民间动能没了、习近平只能靠政府举债来刷GDP数据。

报告还建议，政府部门应该继续加杠杆'投资于人'，即中央财政可增发国债，扩大财政支出规模，在养老、托育、教育、医疗、保障性住房等民生领域加大投入，并引导财政补贴从耐用品消费向服务消费倾斜，释放居民消费潜力。

但中国最近在雅鲁藏布江下游的水电工程动工，这项耗资1700亿美元（约新台币5兆元）计划完工后，将成为全球最大水力发电设施; 也就是习近平依然宁可举债投入大型基建、也不愿意投资于人。

而根据BIS等不同机构推算，美国负债结构多元，且分散于政府债务与企业、家庭债务，推算约260%; 日本因庞大政府债务，推估数字近400%，但大部分国内持有，风险相对可控; 中国总体负债中的非金融企业债务占比最高，地方也远超中央政府，反映中国看似中央政府债务压力最轻、实则是整体债务率已超过美国、甚至加速追赶日本。