2025年最大一只黑天鹅是“它” 全球都难逃

2024年即将结束，许多事件的后果将在明年及未来很长一段时间内，持续影响世界各地。《CNN》直指，全球政治动荡可能为 2025 年世界经济带来麻烦。

报道指出，今年以色列与哈玛斯的战争升级并蔓延到黎巴嫩，以色列对黎巴嫩真主党发动战争，直到上个月才达成“不稳定的停火协议”。叙利亚反抗军则最终在12月的闪电攻势中推翻阿萨德政权，至于俄罗斯入侵乌克兰即将届满三年。

另外一项最引人注目的是美国前总统川普连任，选民的选择可能会对 2025 年全球繁荣产生最大影响。对许多经济学家来说，这种不确定性的主要来源是川普即将重返白宫，特别是关税问题。

外界对川普新关税可能损害其他经济体提出不同的预测，部分取决于关税水平，但损害在所难免，更高的关税也会对美国经济产生适得其反的影响。高盛预计，对所有进口商品征收10% 的关税，可能会对美国GDP造成相当大的打击，部分原因是消费价格上涨，将减少美国人的支出。

美国提高关税对全球经济整体的影响，也将取决于受影响国家如何应对，例如提高对美国进口产品的关税。顾问公司凯投宏观（Capital Economics）在报告中写道：“这可能以一场全球贸易战告终，极端情况下可能会使全球GDP下降2至 3%。根据目前的趋势，全球产出下降 3% 将抵销大部分经济成长”。

即使川普不征收更高的关税，他可能打击至少某些国家或产业的担忧，也会影响商业投资，进而影响美国贸易伙伴的经济。高盛和摩根大通的分析师也是这么认为，因此，两家银行都调整对明年欧洲经济成长的预期。

高盛分析师上个月写道，中国受到的影响更为直接，几乎肯定会面临加征关税，并下调对世界第二大经济体 2025 年经济成长的预测。

迄今为止，美国并不是今年唯一一个发生重大政治变化的国家。法国总统马克龙（Emmanuel Macron）呼吁在夏季提前举行国会选举，导致少数派政府在本月初垮台。同样，德国的执政联盟上个月分崩离析，为 2025 年 2 月的提前大选铺平了道路。

德国未来几年的命运将在很大程度上取决于即将举行的选举的结果。一个关键问题是，新政府是否会增加借贷来投资和实施结构性改革，以实现急需的经济成长。荷兰国际集团认为，如果不这样做，停滞将成为新常态。

此外，尽管经济学家目前不太担心中东地区的敌对行动，可能产生的短期负面后果，全球经济成长仍会受到石油丰富的中东局势影响。至于俄乌战争已经对世界经济产生冲击波，导致欧洲的天然气价格远高于正常水平。川普表示，他希望尽快结束战争，解决方案的内容将决定其经济后果。

花旗分析师Christian Schulz 和Giada Giani表示，虽然“有序停火”可能会提振欧洲的商业信心并降低能源价格，但“无序崩溃”可能会引发更多难民涌入该地区，并演变成与俄罗斯的冲突。