今年印度已超越中国

随着股价上涨引发首次公开募股热潮，印度今年已超越中国成为亚洲最大的公司上市市场。根据全球金融数据提供商迪罗基（Dealogic）2024年的数据，在印度外卖平台Swiggy和现代汽车等公司的推动下，印度将首次成为仅次于美国的全球第二大股票筹资市场。

英国《金融时报》报道指，毕马威会计师事务所的数据显示，按价值计算，印度国家证券交易所 (NSE)将超过纳斯达克（Nasdaq）和香港证券交易所，成为第一大初级上市交易场所。

这一排名预示着2024年亚洲金融业的转变，因为监管的收紧导致中国出现了相对的上市荒。与此同时，尽管人们担心印度市场能否经受住经济放缓的考验，但在印度股市连续多年上涨之后，企业纷纷抢占高估值的优势。

科塔克投资银行（Kotak Investment Banking）的董事总经理贾亚桑卡尔（ V Jayasankar）介绍说：“这是印度资本市场历史上最繁忙的时期之一。印度肯定会受到关注——中国可能还需要做更多工作，才能真正持续吸引这些业务”。

贾亚桑卡尔补充说，印度国内资金流“非常稳健”，这得益于“投资民主化”的显著发展，越来越多的家庭将资金投入当地股票市场。“整体活动给我们带来了积极的惊喜”。

迪罗基的数据显示，截至12月初，2023年全球最大市场中国大陆的一级和二级上市交易额从480多亿美元下降到2024年的75亿美元，降幅约为86%。分析师们表示，经济疲软加上对公司上市的限制性监管，阻碍了中国公司进入公开市场的步伐，尽管9月份宣布的货币和财政刺激计划有助于稳定年初抛售后的市场。

作为中国的离岸金融中心，香港的股票集资活动相对增加，从2023年的60亿美元增加到12月的100多亿美元，其中包括一些大宗交易，如电子产品制造商美的集团通过二次上市集资40多亿美元。分析师们指出，香港将继续成为中国内地公司募集离岸资金的上市地。

2024年，印度有大量规模相对较小的交易，在估值居高不下的情况下，一些公司寻求融资，包括通过分拆现代汽车等跨国公司在印度的分支机构来融资，从而推动了印度的发展。

孟买的一位银行家说，“很明显，交易数量增加了，但每笔交易的平均规模在过去两年里下降了约 75%-80%。现在，这告诉我，（公司们正在考虑）‘跑路，让我们在市场条件仍然有利的情况下，尽我们所能尽快套现’。”

但随着印度这个世界上人口最多的国家的快速增长放缓，企业盈利报告疲软，第三季度GDP增长率急剧下降至5.4%，创下近两年来的最低水平，外国投资组合经理对印度繁荣的股票市场变得谨慎起来。10月份，他们从印度股票市场撤资超过110亿美元，创下单月撤资纪录，11月份又撤资25亿美元。

不过，银行家们认为，印度一级和二级市场的广泛繁荣可能会持续到新的一年。孟买的第二位银行家说，“我不想评论发行的质量，只要市场支持，流动性存在，就有足够的活动在排队。可以说，2025 年前两个季度的情况不会有什么变化”。

全球投资银行家也仍然看好印度，但同时警告说，印度的相对增长可能会被美国和其他地区的大幅回升所掩盖。瑞银全球股权资本市场联席主管麦卡尼（Gareth McCartney）表示，“我们预计全球 IPO市场活动将在2025年恢复正常，IPO交易量将回升，尤其是美国和欧洲，甚至可能来自中国。不过，如果印度继续增长，我也不会感到惊讶”。