川普胜选预期升高？ “川普交易”再度现踪

现在距离美国11月5日的总统大选剩不到三周时间，从美元指数、比特币及墨西哥比索等资产的走势，都显示金融市场正再度出现“川普交易”（Trump trade）。 花旗集团全球市场公司认为，原因可能共和党候选人川普的政策可能对市场造成更重大的影响。

民调和赌盘显示，川普和民主党对手贺锦丽的支持率陷入拉锯，近来美国小型股到比特币等资产都在攀升，墨西哥披索和美国公债则下跌，呼应了今年稍早所谓的“川普交易”。 当时川普的民调支持率领先总统拜登，但在拜登退选后，川普的优势逐渐消失。

路透/益普索（Reuters/Ipsos）的最新民调指出，贺锦丽以45%对42%的微弱优势领先川普，差距比几周前扩大，川普在Predictit和Polymarket等博弈市场的胜选机率则位居领先。

以小盘股为主的罗素2000指数10日来已上涨4%，接近2021年底以来的最高水平。 川普将维持低税率并松绑监管的预期，提振小型股，但分析师认为这些公司股价也受益于经济信心增强。

策略师指出，美元兑一系列货币、特别是对墨西哥比索的反弹，也能看到川普交易的影子。 被认为较易受川普关税计划冲击的墨西哥比索汇率，已从9月高点回落4%，贬幅甚于MSCI拉美货币指数同期的逾3%。

一般认为，川普的经济政策有利于增长、也可能助涨通胀，可能导致美国国债收益率和美元走高。 美元指数9月底以来已升值3%逾，原因包括降息预期减弱。 但麦格理（Macquarie）全球外汇和利率策略师维兹曼（Thierry Wizman）认为，部分可能与川普获胜的预期升高有关。

川普也支持加密货币，而比特币10日来已大涨了12%，Fundstrat全球顾问公司数字资产策略主管法瑞尔（Sean Farrell）认为，原因是川普胜选的信心增强，“若川普二进白宫，加密货币的监管风险折价可能缩小到接近零”。

在个股部分，川普媒体与科技集团股价9月23日来已涨超过140%，民营监狱运营商Geo集团和CoreCivic股价本月来也分别上涨约18%和10%。 川普承诺打击非法移民，这可能会刺激对监狱收容的需求。

不过，并非所有人都认为这些市场走势与川普胜选机率有强力连结，因为投资人的许多决策也可能与联准会决策前景、及美国经济展望有关。

MarketWatch专栏作家胡伯特（Mark Hulbert）甚至分析，道琼工业指数今年来的强劲涨幅，反而意味着贺锦丽的胜选机率为72%，立论根据为历史经验显示，道琼工业指数在选举年一直到10月15日前的涨幅愈大，执政党的胜选机率就愈高。

往年经验显示，在道琼工业指数在10月15日前涨逾10%（今年来涨13.4%）的年份里，执政党有78%的时间获胜，若涨幅小于10%，执政党胜选机率为60%，若累计下跌，执政党胜选机率掉到42%。

花旗集团全球市场公司策略师托博和威勒则认为，美股在11月前的走势有倾向川普的趋势，是因为川普的政策可能对市场造成更重大的影响，尤以关税/贸易主张与潜在的财政扩张措施为两大关注点，预期美元对欧元、人民币、墨西哥披索、新台币及泰铢等一篮子货币，还有升值空间。

托博和威勒指出，因为民主党不太可能掌控国会两院，贺锦丽交易相对受限。