年内已跌去近56% 2022特斯拉股价为何持续低迷?

瓦砾村夫 2022-12-10 21:33

　　墙内媒体瓦砾村夫：特斯拉周五收盘价$179.05，相较今年年初高位$402，已跌去近56%。NewStreet Reserach机构的分析师皮埃尔·费拉居（Pierre Ferragu）昨晚发推分析原因，并收获马斯克回应。

　　皮埃尔长期跟踪特斯拉公司的业绩，几乎从不缺席每一次特斯拉季度财报电话会议。以下是皮埃尔推文的翻译，代表皮埃尔个人观点，仅供参考。

　　接下来的十条推文，是关于今年拖累特斯拉股价的原因，以及下一步预期的快速想法。

　　1. 必须放在上下文中来看。其中#2和#3是长期增长型股票的大范围调整。

　　2. 与推特有关的担忧之一：马斯克出售更多股票。推特年度亏损可能在20-30亿美元之间，但情况可能会快速改善。推特可能会再融资30亿美元。这对于特斯拉股票的市值和交易量来说，可以忽略不计。

　　3. 与推特有关的担忧之二：品牌。在目前的新闻流中，特斯拉品牌正在受到影响，但对于净好感度的影响极小，而且可能是暂时的（参考2017年的优步），不太可能影响铁杆粉丝，他们是目前市场上为数最大的买家群体。

　　特斯拉的品牌认知度是否因推特的持续骚动而受到影响？曲线为全年特斯拉品牌净好感度的变化，绿线-数据源为YouGov，橙线-数据源为Morning Consult。净好感度：受访群体中持好感的比例减去持恶感的比例。

　　4. 与推特有关的担忧之三：马斯克的分心。这个同时驱动和激励特斯拉，SpaceX，Boring Company，Neuralink和OpenAI的人，被推特分散了注意力？特斯拉运转顺利，埃隆仍在掌舵，但已经相当放手了。这个风险并不存在。

　　5. 需求担忧之一：特斯拉的产量正以50%的年化比例增长，增加部分库存或少量的生产调整（上海12月份20%的Model Y产量只是季度总产量的2-3%）是可以预期的，不应理解为是需求的负面信号！

　　6. 需求担忧之二：美国近期很艰难，因为买家在等待2023年的补贴。特斯拉正在以临时折扣的方式解决这个问题。这可能会使本季度的毛利率下降一个点。

　　7. 需求担忧之三：特斯拉正在逐步降低价格，以促进需求和吸收产能增长。它有成本曲线数据，可以在不损害毛利率的情况下做到这一点：美国的补贴，欧洲的本土化生产，两个超级工厂的产能提升，都能吸收固定成本。

　　8. 马斯克隐退？目前的特斯拉已经非常成熟了，可能会朝着SpaceX的模式发展。参考下图，我可以预见埃隆低调的履行首席执行官的职责，朱晓彤（Tom Zhu）管理所有的全球业务，而技术和产品负责人仍然向埃隆报告。不久前，Jerome Guillen的职责也与此类似（译注：2018年起，Jerome就担任特斯拉汽车业务总裁，直接向马斯克汇报。2021年3月，Jerome被任命为重型卡车部总裁，三个月后离职）。

　　9. 经济下行：明年的交付增长，可能会从今天约50%的水平降低10-15个百分点，并让今天约30%的毛利率损失几个百分点，但这将碾压现有的生产制造商并使他们接近破产。对特斯拉来说，这是一个竞争的加速器！