中共用这招“戒瘾” 被指胜算不大

     华尔街日报专栏作家塔普林（Nathaniel Taplin）16日撰文说，北京决定要的是德国式经济，亦即大量的高科技制造业与出口、高储蓄，而且摒除美国规模的房地产泡沫。然而中国向来是以房地产为中心的经济，8月份疲软的经济数据显示，中国要戒除对房地产依赖，谈何容易。

　　文章指出，中国决策者希望强劲的出口与家庭支出能抵销营建与房产投资趋缓的衝击。中国的出口状况颇佳，但消费看似极不稳定，如果出口重挫或消费没有快速回升，北京或许被迫提前鬆绑房地产的限制措施，重返宽鬆的货币立场。

　　在政治时程上，时间所剩不多。明年秋季中共召开第20次全国代表大会，预料届时中共总书记习近平将寻求第3任期。在此敏感时期，他或许不允许房地产引发的经济严重下滑，即使中国成功逃脱恆大等开发商导致的金融动盪亦然。

　　塔普林说，由于Delta变种病毒的爆发，8月中国的服务与消费支出预料疲软，但经济受创程度仍令分析师惊讶：零售销售年增仅2.5%，从7月的8.5%大幅滑落，也远低于经济学家预测的6.3%。9月料将进一步走弱，因福建省新1波疫情的爆发恐重创经济，尤其当疫情扩散至其他省份之时。

　　同时，房地产活动持续大幅下挫。8月房地产投资仅年增0.3%，排除2020年1月与2月，为2015年上1次房市严重低迷以来最疲软的1次。根据野村证券看法，尽管中国沿海大城的房价持续上涨，但3、4线城市的房价已开始下跌，9月前12天，土地出让收入更是年减90%。土地价格的急遽下跌恐引发另1问题：卖地是地方政府的关键收入来源，那些以高槓杆购买昂贵土地的开发商将独自承担后果，进一步增加其资产负债表压力。

　　塔普林说，对于中国，没有戒除对房地产依赖的好时机—如果这样的事情是可能的话。北京的经济决策者现在对此正尝试努力，但胜算或许不再是在他们这一边。