巴菲特接班人：一场10年的战争
资本市场从来不缺各种传奇。在这里，人们追逐梦想、渴求财富。有人以梦为马、脚踏实地；也有人玩弄财技、甚至违规违法。我们希望，通过复盘一个个鲜活的案例，来记录资本市场的故事，当然、也可以是事故。近期，证券时报特别推出专栏“股事会”，以飨读者。前七期回顾可点击页面上方的话题#股事会。
那一年，巴菲特说，托德·库姆斯(Todd Combs)符合接班人的各项要求，尽管他默默无名，而且加入公司只有一年时间。
同样在那一年，半岛投资创始人泰德·韦斯勒(Ted Weschler)花了262万美元，连续两年拍下了巴菲特慈善午餐会的餐券，并被巴菲特亲自邀请加入公司，成为伯克希尔的一位投资经理。
而在那一年，格雷格·亚伯已经接任伯克希尔旗下中美能源公司首席执行官3年，能源公司业绩蒸蒸日上。阿吉特·贾因则已经在伯克希尔公司呆了26年，执掌着公司的再保险业务。
往后的每一年，在伯克希尔的股东大会上，巴菲特都会被问到接班人的问题。但他都三缄其口。
直到今年的股东大会过后，他才亲口说出：“我选择格雷格。”
１.2011年的大卫·索科尔
大卫·索科尔，这位巴菲特的老乡，曾经最接近巴菲特接班人的位置。
他曾经是伯克希尔公司旗下的中美能源控股公司及约翰斯·迈威公司的董事长，并在飞机租赁公司Netjets担任董事长兼首席执行官。
索科尔1956年生于美国内布拉斯加州的奥马哈，父母都是普通的中产阶级。在1978年获得内布拉斯加大学的土木工程学位后，索科尔进入了奥马哈当地的一家建筑工程公司。
他少年得志，在32岁就成为了一家纽交所上市公司的CEO，但是随后就因为同母公司高管发生冲突而被驱逐。随后，他成为另外一家能源公司公司总裁，但因为发现公司的财务做假，他最终选择向董事会告发此事后辞职。他选择返回家乡奥马哈，成立了中美能源控股。直到1997年亚洲金融危机，中美能源股价跌幅过半，巴菲特选择入股公司。索科尔继续担任CEO职位，并成为巴菲特收下的爱将。
自那以后，每年的股东大会，都能听到巴菲特对这个男人的赞美。
在索科尔担任CEO的8年时间里，中美能源的年盈利从1.09亿美元上升至17亿美元。而巴菲特也一再增持中美能源股票至88%，索科尔的运营能力和对能源行业的准确判断一再受到巴菲特的肯定。除了负责中美能源的日常运营外，索科尔也参与到伯克希尔其他的并购交易与商业谈判中，得以在更广阔的平台上施展个人魅力。
2008年3月，索科尔卸任中美能源CEO，开始参与伯克希尔层面的运作。他被巴菲特委以重任，寻找在金融危机下陷入困境而被严重低估的公司。索科尔也从巴菲特那里掌握了更多的公司和行业背景情况，进而在能源领域的投资中加以使用。
索科尔在伯克希尔内部的声望与日俱增。
2008年金融危机，正是因为索科尔的建议，巴菲特最终没有伸出援手拯救雷门兄弟，从而躲过了这个大坑。
而伯克希尔2.31亿美元投资比亚迪，也正是由于索科尔的力荐。这笔投资，如今收益超过20倍。
2009年，伯克希尔以260亿美元的天价，完成对伯林顿铁路公司的收购，背后最大的推手也是索科尔。
但2011年，一宗疑似内幕交易让索科尔选择离开公司。他在大量买入路博润的股票后，劝说巴菲特进行收购，并在巴菲特决定收购后股价飙升而获利丰厚。
此事在华尔街影响是如此巨大，以至于巴菲特史无前例地发了一篇新闻稿，告知公众事情的来龙去脉。巴菲特说索科尔从来没有隐瞒他的持股，也并不确定伯克希尔最终会收购路博润。
在他眼里，索科尔仍然是一个坦诚的人，一位他欣赏的下属。但最终，他选择接受索科尔的辞职。
如今的索科尔，经营着自己的家族投资公司，还担任着大型能源和投资公司阿特拉斯的董事长，但却极少出现在公众的视野里。
２.2013年的托德·库姆斯和泰德·韦斯特
2013年，巴菲特在给股东的信中，提到了两个人的名字：托德·库姆斯和泰德·韦斯特。这两位基金经理此前并未出现在巴菲特的信中。2012年，这两位基金经理管理的基金业绩均高于标普500指数10%以上。
“能够得到这两位优秀的投资管理人，我感觉就像中了大乐透一样，在他们面前，我感觉自己弱爆了。”巴菲特说。
托德·库姆斯
2010年10月25日，伯克希尔公司发布新闻稿，宣布任命托德·库姆斯，一位在投资界的无名之辈，为该公司的投资经理。
1993年从佛罗里达州立大学毕业后，他成为一个州立金融监管机构的分析师。2000年，库姆斯入读哥伦比亚商学院。通过参加“价值投资项目”学到了确认和分析冷门股票的技巧。此后，他通过分析金融股进入对冲基金的世界。
2005年，库姆斯成为对冲基金石点资本的基金经理。2005年-2010年五年间，库姆斯掌管着堡垒资本公司。这家公司在2010年的累积投资回报率约为34%，而同期标普500指数则下跌5.1%。美国合众银行是库姆斯持仓最大的股票之一。伯克希尔也持有该银行股票并出现账目亏损，但是库姆斯购买该股后却盈利了。
2007年初，巴菲特曾经大张旗鼓海选接班人，而库姆斯则是数百位应聘者之一。他的第一次申请以失败告终。随后，他又向伯克希尔副董事长芒格写信，要求与芒格进行会面。
芒格说，每年都有数以百计的人要求和自己见面，但只有库姆斯的请求信让他感到惊喜，因为他写了两封。“2007年他的第一封信并不特别，但在读了他写来的第二封信之后，现在我倒有好奇心和他见见。”
芒格虽然没有公开这第二封信的内容，但他透露，自己和库姆斯在洛杉矶共进午餐后，原定的短聚变成了长聊，以致饭后他就迫不及待地给巴菲特打电话。最终，巴菲特相信老友的直觉，很快便和库姆斯会面。
凭借着出色的投资业绩，库姆斯在2016年成为美国摩根大通银行董事会成员，并在2019年成为伯克希尔旗下GEICO公司的首席执行官，并继续担任伯克希尔的投资经理。
泰德·韦斯勒
相比库姆斯，毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院的泰德·韦斯勒更像是一个优等生。
在美国化工集团格雷斯工作六年后，韦斯勒成为私募股权公司Quad-C Management的合伙人。随后，韦斯勒创立了自己的对冲基金公司——半岛投资。
韦斯特几乎包揽了半岛投资所有的基本工作：寻找收购标的、资助它们、监督被收购公司的管理、设计补偿计划、分配商业实体的资金并从银行的角度去理解借贷和信贷市场。同时，他也擅长于为特殊情况比如破产的并购提供资金，管理长尾风险，利用定位、衍生品和温和的杠杆控制股票投资组合的风险。
跟库姆斯一样，韦斯勒行事也特别低调。如果不是因为高价竞拍的表现，很多人也不会注意到韦斯特的公司及其不同凡响的业绩。
与巴菲特一样，韦斯勒的投资风格是集中投资，长期持有。
2011年第二季度末，半岛资本管理的资产规模达到20亿美元，但该基金仅持有9家公司的股票，包括卫星电视提供商DirecTV、特种化学产品制造商W.R.Grace公司，以及透析仪器制造商DaVita公司等。在这9只股票里，有两只持股时间超过八年，其它持有时间平均三到五年。
从2000年到2011年第一季度基金关闭，韦斯勒管理的对冲基金报酬率达到1236%。
2010年和2011年，韦斯勒连续两年拍下了巴菲特慈善午宴，总金额超过530万美元。但因为是匿名，当时无人知晓竞拍人是他。直到巴菲特说，是他在二人午餐时邀请韦斯勒亲自加盟伯克希尔，因为他的投资理念和投资业绩实在太符合伯克希尔的文化。
2019年，韦斯勒管理着伯克希尔公司130亿美元的投资组合和80亿美元的养老基金。
３.2018年格雷格·亚伯和阿吉特·贾因
2018年，格雷格·亚伯和阿吉特·贾因同时升任伯克希尔·哈撒韦公司副董事长。
阿吉特·贾因
巴菲特曾经说过，“如果查理(芒格)和我还有阿吉特在海上航行时遇险，你只能救其中的一个，不用管我们两个老头，先救阿吉特。”
贾因1951年出生于印度。直到27岁，他才离开印度前往美国。1986年，阿吉特·贾因加入了伯克希尔公司，临危受命接手了当时处于困境的再保险业务。时至今日，伯克希尔的保险业务已经发展成为保险业的巨无霸。
对于贾因，巴菲特也不吝啬赞美之词。在数年的致股东信中，巴菲特不止一次提及他。2010年的致股东信中，巴菲特称：“没有任何一家保险公司首席执行官业绩能够赶上他。”2016年的致股东信中，再次声称：“如果还有另外一个阿吉特，你可以用我换他，不要犹豫，做交易！”
贾因为伯克希尔的保险业务发展立下汗马功劳。
2001年，在全球保险业因为911事件而遭受重创时，贾因力排众议为西尔斯大厦投保5亿美元；
2006年，贾因又主导了全球再保险市场上最大的一桩并购案，出资逾70亿美元接管劳合社的再保险Equitas公司，为伯克希尔的股东创造了数十亿美元的收益。
但再保险业务近年表现不佳。在今年的伯克希尔的年报中：2020年，我们的承保业务产生了6.57亿美元的税后收益，2019年这一指标为3.25亿美元，2018年为16亿美元。每一年，我们的保险业务都能产生税后收益，而再保险业务一直遭受损失。
“我们的保险业绩包括重大灾难事件造成的税后损失，2020年约为7.5亿美元，2019年为8亿美元，2018年为13亿美元。2020年的承保业绩受到了疫情的影响，具体如下：我们通过GEICO的回馈计划降低了保费，私人车险的索赔频率有所降低，某些商业保险以及财产和伤亡再保险业务的损失有所提升。”
但保险业务仍然在伯克希尔的业务中，占据着不可替代的地位。作为伯克希尔主管保险业务的副董事长，贾因唯一的劣势，是他的年龄。
格雷格·亚伯
从伯克希尔收购中美能源算起，这位会计师出身的加拿大人，已经在伯克希尔公司工作了22年之久。
2008年，当大卫·索科尔高升至伯克希尔后，亚伯接过了中美能源公司CEO的职位。并在索科尔辞职后，接任董事会主席。这家能源企业的发展实在太过出乎巴菲特的预期，他决定把中美能源改名为伯克希尔·哈撒韦能源公司。
如今，伯克希尔·哈撒韦能源公司的业务包括煤炭，天然气，水力发电，风能，太阳能，地热能和核能的子公司，共有23800多名员工，俨然已经成为了美国能源行业的巨无霸。
1998年到2008年期间，亚伯和索科尔合作亲密无间。两人通过不断的并购，为公司积累了12亿美元的净收益。巴菲特在2002年致股东信中，就称赞这对组合为“杰出的管理者”和伯克希尔公司的“巨额资产”。
2008年，索科尔被巴菲特委以其它重任，亚伯从大卫·索科尔手中接任CEO一职，操办了超过150亿美元的能源行业并购案，成为了全美最大的电力供应商之一。
2018年开始，亚伯成为了负责伯克希尔非保险业务的副董事长。
３.2021年不是结局
2021年5月1日，在伯克希尔的股东大会上，在回答公司最终是否过于复杂以至于无法管理的问题时，芒格说，至少从表面上看，这并不令人感到意外。然后，他接着说：“但格雷格将保持这种文化。”
芒格无意间的一句话，让巴菲特会后对媒体承认：“董事们一致认为，如果今晚我发生什么事，格雷格将在明天早上接任我的职务。” ，“而如果今晚格雷格出事了，那就是阿吉特。”
巴菲特说，“年龄是决定性的董事会的因素。”
今年，亚伯是58岁，贾因是69岁。
但没有董事会公告，公司也没有发布正式的新闻稿，巴菲特也没有回答他什么时候退休。
也许，真正的接班人，要等到巴菲特退休那一天。
